20220228-兴证期货-股指期货周度报告_俄乌事件持续升级_A股韧性凸显_10页_1mb

详细总结

核心内容

本文档由兴证期货研发中心金融研究团队的杨娜撰写，分析了2022年2月28日前一周A股市场的表现，重点围绕俄乌冲突对市场情绪的影响、宏观政策变化、股市资金供需、流动性状况、估值情况以及基差套利等多方面展开。杨娜提供了详细的行情回顾、宏观及政策背景、资金供需分析、流动性数据、估值指标和基差套利情况，并附有多个图表支持分析。

主要观点

• 市场表现：上周A股整体震荡，三大股指（IF、IH、IC）均出现不同程度的下跌，其中IH跌幅最大。
• 俄乌冲突影响：俄乌事件持续升级，尤其是2月24日的突袭行动，引发欧美新一轮制裁，对全球股市造成冲击，尤其是俄罗斯和欧洲市场。短期来看，A股可能仍受到地缘政治风险的影响。
• LPR利率稳定：中国人民银行宣布LPR利率维持不变，符合市场预期，但中长期利率下行趋势仍被看好。
• 盈利预期改善：四季度企业盈利边际改善，PMI数据回升，PPI-CPI剪刀差收窄，预示企业盈利或有改善，A股年报业绩可能优于三季报。
• 资金供需情况：2月新成立基金数量和规模有限，股票型基金发行情况不活跃，但整体市场基金规模仍较大。
• 流动性状况：央行加大货币投放，Shibor隔夜利率和1M利率有所上升，显示市场流动性有所收紧。
• 估值情况：沪深300、上证50和中证500指数的PE和PB均有所下降，显示市场估值处于相对低位。
• 基差套利：IF、IH和IC合约基差波动较大，反映市场对期货与现货之间价差的预期存在分歧。

关键信息

1. 行情回顾

• IF2203合约：下跌1.65%，报收4572点。
• IH2203合约：下跌2.98%，报收3076.6点。
• IC2203合约：下跌0.16%，报收6818.2点。
• A股震荡原因：低CPI为宽松货币政策提供空间、稳政策端基建发力、俄乌冲突对市场情绪产生冲击。

2. 宏观及政策背景

• 俄乌冲突：2月24日俄罗斯突袭乌克兰，引发欧美新一轮制裁，导致俄罗斯股市IMOEX一度大跌14%，欧洲和美股市场也出现下跌。
• LPR利率：五年期LPR为4.6%，一年期LPR为3.7%，与前期一致，1月已有一次下调，因此此次暂缓符合预期。
• 盈利改善：PMI自10月触底后回升，PPI-CPI剪刀差收窄，预示企业盈利或有改善，年报业绩可能优于三季报。

3. 股市资金供需

• 新发基金：2月共计新成立基金16只，发行4.3亿份，全市场基金总数达9374只，资产净值约25.58万亿元。
• 股票型基金：发行3只，共计2.71亿份，资产净值约2.37万亿元。
• 混合型基金：发行8只，共计40.06亿份，资产净值约6.29万亿元。

4. 流动性

• 货币净投放：7600亿元，其中货币投放8100亿元，回笼500亿元。
• Shibor利率：隔夜利率升至2.2310，1M利率升至2.3220。
• R007与DR007：均有所上升，国债收益率亦有波动。

5. 估值情况

• 沪深300指数：PE为13.17，PB为1.59。
• 上证50指数：PE为10.84，PB为1.38。
• 中证500指数：PE为19.01，PB为1.84。
• PE与PB：均有所下跌，显示市场估值趋于理性。

6. 基差套利情况

• IF合约基差：最大5.85，最小-4.68。
• IH合约基差：最大-1.01，最小-6.96。
• IC合约基差：最大2.22，最小-8.72。
• 基差波动：反映市场对期货与现货之间价差的预期存在分歧，投资者需关注基差变化以进行套利操作。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突可能继续对A股形成冲击。
• 利率变化：虽然短期LPR利率稳定，但中长期利率下行趋势仍需关注。
• 市场情绪波动：地缘政治冲突和经济数据变化可能对市场情绪产生较大影响。

分析师承诺与免责声明

• 杨娜承诺以独立、客观的态度出具报告，结论不受第三方影响。
• 报告基于公开资料和职业理解，仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告观点可能与资管团队不同，不构成任何交易依据。