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梦网科技（002123.SZ）5G应用“扬帆”分析总结

核心内容概述

梦网科技（002123.SZ）在2021年H1业绩超预期，归母净利润预计为0.8-1亿元，同比增长165.23%至231.54%。业绩增长主要得益于富信业务量的大幅增长，半年度同比增长达503%，二季度环比增长29.88%。同时，公司通过加大5G富媒体消息等新业务投入和市场推广，为未来业绩增长奠定基础。

公司作为5G消息行业的龙头，有望在5G应用“扬帆”计划的推动下，进一步受益于5G消息的普及和商用落地。此外，华为服务号的持续贡献也为公司带来稳定的收益来源。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年业绩超预期，主要由富信业务增长推动，同时5G消息业务布局为未来增长提供支撑。
• 市场前景：5G消息作为5G应用的重要组成部分，将推动B2C短信市场的发展，提升信息传播效率和5G流量使用率。
• 估值与投资评级：公司当前PE为48.5倍，存在市场低估的可能，因此维持“买入”评级。
• 财务预测：预计2021-2023年公司可实现归母净利润分别为3.42亿元、5.12亿元、7.09亿元，同增238.0%、49.7%、38.4%。EPS分别为0.42元、0.63元、0.87元。
• 盈利能力：毛利率稳定在21%左右，净利率从3.7%逐步提升至7.4%，ROE从2.3%增长至11.9%，显示公司盈利能力持续增强。

关键信息

财务摘要

5G消息业务发展

• 政策支持：十部门发布《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》，推动5G用户普及率超过40%，用户数超过5.6亿，5G网络接入流量占比超50%。
• 行业趋势：5G消息作为5G应用的“排头兵”，将加速商用落地，成为新的消息媒介。
• 技术适配：华为服务号已基于鸿蒙OS进行更新适配，轻量级卡片有望成为新的应用入口，对接更多商家。
• 市场潜力：在互联网流量见顶、微信营销渠道转换率有限及5G手机终端放量的背景下，5G消息有望打开B2C短信市场，提升信息传播效率和流量使用率。

风险提示

• 运营商平台建设不及预期
• 运营商政策变动
• 富信、手机服务号的推广不及预期

财务比率分析

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 理由：公司作为5G消息行业龙头，有望充分享受行业发展红利，未来业绩增长空间较大。当前PE估值较低，存在市场低估的可能。

附注

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 不同证券研究机构采用不同的评级标准，本报告采用相对评级体系，仅供参考。