20210830-开源证券-梦网科技-002123.SZ-公司信息更新报告_5G消息生态初形成_云通信龙头迎来黄金发展期_4页_815kb

报告摘要

梦网科技（002123.SZ）作为云通信领域的龙头企业，正迎来5G消息生态发展的黄金时期。公司2021年上半年业绩略超预期，营收与净利润均实现显著增长，主要得益于富信业务的爆发式增长及服务号商家数量的持续攀升。随着5G消息产业生态逐步成型，公司有望在这一新兴市场中进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

业绩表现：
2021年上半年公司实现营收13.87亿元，同比增长14.88%；归母净利润0.92亿元，同比增长204.56%。业绩略超此前预告中值，主要受益于富信业务的快速增长（半年度同比增长503%），以及服务号商家开户数的持续增长（截至6月30日突破34,000个）。
5G消息生态发展：
国内三大电信运营商与产业链企业正合力推进5G消息平台建设，目前网络已具备大规模商用条件。主流手机厂商已发布超过80款支持5G消息的终端，5G消息的应用场景不断拓展，展现出与千行百业融合的巨大潜力。
业务拓展与盈利前景：
公司消息云业务（包括云短信、5G消息标准版、UP2.4版、统一消息平台）正逐步打开B2C通信市场。通过定制华为服务号和短信服务号，公司聚合终端厂商，为企业提供高触达、低成本、多入口的A2P服务及营销门户，有望进一步提升盈利水平。
财务预测：
根据预测，公司2021/2022/2023年可实现归母净利润分别为3.42亿元、5.12亿元、7.09亿元，同比增长分别为238.3%、49.7%、38.4%。对应EPS分别为0.42元、0.63元、0.87元，当前PE估值为51.4倍，未来PE有望逐步下降至24.8倍，显示市场存在低估可能。
投资评级：
公司维持“买入”评级，基于其在5G消息生态中的领先地位及未来业绩增长的潜力。

股价表现：
当前股价为21.67元，一年内最高25.20元，最低12.99元。总市值176.09亿元，流通市值144.36亿元，流通股本6.66亿股。
财务指标：
- 毛利率：2021年预计为21.2%，2022年和2023年分别预计为21.3%和21.4%。
- 净利率：2021年预计为8.1%，2022年和2023年分别预计为8.1%和7.4%。
- ROE：预计从2021年的7.2%逐步提升至2023年的11.9%。
- PE与PB：当前PE为51.4倍，PB为3.7倍，预计未来PE将逐步下降至24.8倍，PB下降至2.9倍。
现金流与资产负债：
- 2021年预计经营活动现金流为5亿元，投资活动现金流为462亿元，筹资活动现金流为-334亿元。
- 资产负债率预计从2021年的29.2%逐步上升至2023年的32.7%，但整体仍处于较低水平。