20220816-开源证券-梦网科技-002123.SZ-公司信息更新报告_Q2利润转正_5G消息放量增长成业绩新引擎_4页_800kb

报告摘要

梦网科技（002123.SZ）Q2利润转正总结

核心内容

梦网科技在2022年第二季度实现了利润由负转正，成为公司业绩增长的新引擎。公司5G消息业务在市场导入期后进入收获期，推动整体业绩向好。

主要观点

业绩表现：公司2022年中报显示，H1营收为16.62亿元，同比增长19.86%，但归母净利润为0.05亿元，同比减少94.9%。Q1因疫情及运营商提价影响亏损3,910.23万元，Q2利润转正。
盈利预测：公司2022/2023/2024年可实现归母净利润分别为2.06亿元、4.23亿元、5.98亿元，同比分别增长186.6%、105.2%、41.4%。EPS分别为0.26元、0.53元、0.75元。
估值指标：当前股价14.80元，对应PE分别为57.6倍、28.1倍、19.8倍，显示估值逐步下降。
业务发展：5G消息作为核心增长点，业务量同比增长242%，公司已获得三大运营商CSP资质，并与华为、OPPO等终端厂商建立合作关系，推动5G消息业务发展。
云通信布局：公司设立五大事业部，推出不同行业的场景化5G消息解决方案，积累了大量B端客户资源，强化了市场竞争力。
财务指标：公司毛利率从13.1%提升至21.0%，净利率从-7.7%提升至6.3%，ROE从-5.8%提升至11.2%，显示盈利能力增强。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

财务摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2,736	3,175	4,763	6,906	9,669
YOY(%)	-14.5	16.1	50.0	45.0	40.0
归母净利润（百万元）	101	-238	206	423	598
YOY(%)	136.4	-335.4	186.6	105.2	41.4
EPS(元)	0.13	-0.30	0.26	0.53	0.75
P/E(倍)	117.4	-49.9	57.6	28.1	19.8

财务预测

指标	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	4,763	6,906	9,669
归母净利润（百万元）	206	423	598
EPS(元)	0.26	0.53	0.75
P/E(倍)	57.6	28.1	19.8

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率(%)	15.7	13.1	18.0	20.0	21.0
净利率(%)	3.7	-7.7	4.5	6.2	6.3
ROE(%)	2.3	-5.8	4.8	8.8	11.2
ROIC(%)	3.2	-4.1	6.7	11.1	13.6
P/B(倍)	2.7	2.8	2.7	2.5	2.2
EV/EBITDA(倍)	54.9	-106.8	33.8	19.4	13.9

风险提示

宏观经济下降风险
5G消息市场推广不及预期风险

投资评级说明

买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下
行业评级：
- 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
- 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
- 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

总结

梦网科技在2022年第二季度实现利润转正，主要得益于5G消息业务的快速增长。5G消息作为传统短信的升级版本，提供了更丰富的服务体验，公司已与三大运营商及多家终端厂商建立合作关系，推动了该业务的广泛应用。尽管公司前期因市场导入期和研发投入导致亏损，但随着市场逐步打开，5G消息有望成为公司未来业绩的主要贡献者。公司财务状况持续改善，毛利率和净利率均有所提升，盈利能力增强。公司维持“买入”评级，认为其在云通信领域的领先地位和5G消息业务的快速增长将带来长期投资价值。

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