20230423-东吴证券-永贵电器-300351.SZ-2022年报点评_业绩符合预期_新能源业务快速起量_3页_446kb

永贵电器2022年报点评总结

业绩概述

• 2022年业绩：营收同比增长31%，净利润同比增长26%，扣非净利润同比增长33%，符合预期。
• 业务结构：轨交连接器收入增长96%，新能源业务收入增长超八成，充电桩产品收入占比超35%。

核心业务表现

1. 轨道交通板块

• 收入增长79%，连接器收入占主导。
• "十四五"期轨交增量恢复，存量维保需求释放，产品结构持续丰富。

2. 新能源业务

• 高压连接器：优先布局新能源产业链，客户覆盖吉利、比亚迪等。
• 充电枪：国内首家量产液冷超充枪，市占率优势显著，快充渗透带动需求增长。

业务布局与市值

• 总市值：约52亿元。
• 评级：维持"买入"评级，2025年估值低于其他龙头。

财务与风险

• 盈利预测：2023-2025年净利润增速26-29%。
• 风险提示：新能源车/充电桩市场增速不及预期。

财务摘要

• 资产负债率：低于26%。
• 毛利率：连续提升，净利润率超10%。

总结要点

1. 新能源业务是关键增长引擎。
2. 充电枪市场竞争力与日俱增。
3. 轨道交通业务提供稳定基础。
4. 中长期赛道匹配政策方向。