海上风电系列报告1（深度）__海上风电发展势如破竹_装备升级功不可没_37页_2mb

电力设备与新能源行业：海上风电发展总结

核心内容概述

本报告聚焦于我国海上风电行业的发展现状与前景，分析了其发展速度、技术升级、成本下降趋势及主要省份的建设情况。报告指出，海上风电行业正步入快速发展阶段，江苏、广东、福建三省将领跑市场，预计到2025年底累计并网容量将达到40.34GW。同时，报告强调了技术进步与产业链完善在推动行业经济性提升中的重要作用，并对相关投资标的提出建议。

主要观点

• 发展速度加快：我国海上风电行业进入快速发展阶段，预计2019~2021年将分别新增并网容量3.08GW、4.13GW、5.02GW。
• 江苏领跑：江苏海上风电并网容量占全国约75%，2018年底核准的24个项目共6.7GW，预计将在2020年底前陆续开工。
• 广东与福建加速追赶：广东和福建分别规划了多个海上风电项目，未来有望进入并网装机前三甲。
• 技术升级推动成本下降：风机单机容量大型化、模块化变电站、海缆国产化等技术进步将推动建造成本逐步下降。
• “平价上网”需时间：尽管经济性提升，但实现“平价上网”仍需时间，预计需16年收回成本。
• 投资建议：建议关注风机与塔筒（如上海电气、金风科技、明阳智能、东方电气）、海缆（如东方电缆、汉缆股份、中天科技、亨通光电）、模块化变电站（如金智科技、特锐德）以及运营（如上海电力、福能股份、申能股份、粤电力A）相关企业。

关键信息

1. 海上风电发展现状

• 截至2018年底，我国海上风电累计并网容量约3.63GW，江苏占约75%。
• 2018年11月，全国海上风电累计并网容量为3.58GW，主要分布在江苏、上海、福建、广东、浙江等地。
• 截至2018年底，全国已核准海上风电项目容量为17.10GW，其中江苏、广东、福建三省是主要推动者。

2. 各省区发展情况

江苏

• 已核准24个海上风电项目，共计6.7GW，预计2020年底前陆续开工。
• 如东县是江苏海上风电发展的核心区域，已建成多个风电场，总装机容量约1.8GW。
• 江苏的海上风电项目单位容量投资额约18.25元/W，整体发展领先全国。

福建

• 全省海域面积大，风能资源丰富，规划总规模13.30GW。
• 截至2019年1月，已核准海上风电项目约3.75GW，其中平海湾一期项目已并网运行。
• 福建在风机选型上鼓励采用8MW及以上容量的机型，推动技术升级。

广东

• 规划总装机容量66.85GW，包括近海浅水区和深水区项目。
• 阳江、汕头、揭阳等地已核准多个海上风电项目，总容量约10.75GW，预计2022年前后进入全国前三甲。
• 广东的海上风电项目单位容量投资额在19~21元/W之间。

浙江

• 规划海上风电装机容量约3GW，重点推进舟山普陀6号、嘉兴1号等项目。
• 舟山普陀6号252MW项目已于2018年逐步投运。

上海

• 作为海上风电的先行者，已建成临港海上风电一期、二期项目，预计2020年临港二期项目完成并网。

天津

• 规划海上风电项目，包括南港、大港等，其中南港一期90MW项目已并网。

辽宁

• 庄河和东港是主要发展区域，其中庄河III号项目已于2018年底并网，预计2019年底实现全部机组发电。

山东

• 规划鲁北、莱州湾、长岛等三个百万千瓦级海上风电基地，预计2022年新增装机容量3GW。

广西

• 海上风电仍处于前期研究阶段，未有明确的装机目标。

3. 技术升级与成本下降

• 风机选型：单机容量大型化趋势明显，广东鼓励5MW及以上机型，福建鼓励8MW及以上机型。
• 扫风面积优化：部分企业如中国海装、金风科技、上海电气推出单位扫风面积大于4m²/kW的机型。
• 模块化变电站：大幅减少现场施工量与安装时间，金智科技、特锐德具备相关中标业绩。
• 海缆国产化：汉缆股份、东方电缆、中天科技、亨通光电等企业具备海缆研制能力，部分项目已实现500kV海缆应用。

4. 经济性分析

• 上网电价：目前海上风电项目上网电价多在0.85元/kWh（含税）左右，2019年元旦后新增项目将通过竞争方式确定电价。
• 年利用小时数：多在2,400~3,600之间，未来有望通过技术升级和布局优化进一步提升。
• 动态总投资：目前大多在17~21元/W之间，预计未来将逐步下降。
• 运营期：一般不少于20年，项目经济性提升需时间。

5. 项目投资与建设预测

• 2019~2021年新增并网容量：预计分别为3.08GW、4.13GW、5.02GW。
• 累计并网容量：预计2020年底达10.84GW，2025年底达40.34GW。
• 建设投资：预计2019~2021年海上风电建设投资分别为617亿元、769亿元、856亿元。

行业评级

• 电力设备与新能源行业评级：看好

风险提示

• 海上风电项目的建设进度与相关上市公司的业绩兑现，或低于预期。
• 行业估值中枢或现波动。

投资建议

• 风机与塔筒领域：上海电气、金风科技、明阳智能、东方电气、粤水电。
• 海缆领域：东方电缆、汉缆股份、中天科技、亨通光电。
• 模块化变电站领域：金智科技、特锐德。
• 运营领域：上海电力、福能股份、申能股份、粤电力A。

相关数据与图表

• 图8：金风科技GW154/6700海上机组于福建三峡兴化湾安装（2018年2月初）。
• 图9：上海电气莆田基地制造的7MW海上风机。
• 图10：模块化变电站的主要功能模块。
• 表1：2020年全国海上风电开发布局。
• 表2：江苏2018.12.29核准的24个海上风电项目。
• 表3：福建省历年海上风电核准统计。
• 表4：广东阳江已核准的海上风电项目。
• 表5：广东阳江待核准的海上风电项目。
• 表6：广东汕头2018年核准的海上风电项目。
• 表7：广东汕头待核准的海上风电项目。
• 表8：广东揭阳2018年核准的海上风电项目。
• 表9：浙江一些重点海上风电场项目。
• 表10：中国大陆近海典型海域的平均风速与年等效利用小时数。
• 表11：部分海上风电项目年利用小时数统计与测算。
• 表12：基于公开资料的一些海上风电项目投资额统计与测算。
• 表13：海上风电场运营经济性模型。
• 表14：具备5MW及以上容量风机制造能力的供应商。
• 表15：一些风机机型的单位扫风面积测算与统计。
• 表16：一些海上风机塔架高度示例统计。
• 表17：东方电缆2017-2018年公告的海缆业务重要订单与中标统计。
• 表18：亨通光电2017-2018年公告的海缆业务重要订单与中标统计。
• 表19：工厂预制式模块化变电站与常规变电站比较。
• 表20：上海电力在运的控股海上风电项目统计。
• 表21：上海电力2019.1.2公告的投资获得核准的海上风电项目。
• 表22：福能股份在建的控股海上风电项目统计。
• 表23：申能股份控股海上风电项目统计。
• 表24：粤电力A获得核准的控股海上风电项目统计。
• 表25：部分海上风电标的经营数据与相对估值。
• 表26：广东近海“浅水区”海上风电场址规划情况。
• 表27：广东近海“深水区”海上风电场址规划情况。
• 表28：广东海上风电竞争配置打分细则。
• 表29：福建海上风电竞争配置评分标准（未确定投资主体）。
• 表30：福建海上风电竞争配置评分标准（已确定投资主体）。

结论

我国海上风电行业正快速发展，江苏、广东、福建三省将成为主要推动者。技术进步和产业链完善是推动行业经济性提升的关键因素，预计未来海上风电建造成本将逐步下降，但实现“平价上网”仍需时间。建议投资者关注相关产业链的龙头企业，如风机、海缆、模块化变电站和运营领域的企业。