高端装备之海上风电装备专题-蛰伏待机-挖掘降本压力下的机会-招商银行_28页_2mb

我国海上风电正经历全面平价上网过渡期，中短期需求存在不确定性，远期发展看好。2022年国家补贴退出后，装机量显著回落，项目收益率下降为关键瓶颈。预计2024/2025年新增装机量为10/13GW，十五五时期将向深远海转移，开发潜力巨大。

海上风电产业链面临降本压力，主要途径包括风机大型化和提升船海装备水平。风机大型化可降低单位容量成本，但塔筒及基础因水深增加带来的用钢量提升，抗通缩能力较强。国内塔桩市场阶段性产能过剩，但头部企业如大金重工凭借码头资源优势，出海竞争力凸显，海外订单占比达39%。船海装备方面，安装船因订单潮可能结构性过剩，运维船则存在专业性短缺，欧洲市场预计2030年需3143GW装机，但本土产能不足。

国内海上风电项目审批受军事、航道等因素影响，导致建设延迟，形成资金占用。运营商作为链主，通过招投标向产业链传递降本压力，但风机基础等专用设备环节降价空间有限。欧洲市场风机基础需求增长，但中国出口具备成本优势，单吨净利达2500元，远超国内市场。专业运维船队建设滞后，中国现役运维船不足30艘，需加快布局。

市场建议关注具备码头资源及出海能力的头部企业，如大金重工、天顺风能等。风险包括政策不确定性、国内外贸易壁垒及船海装备需求波动。深远海开发将推动产业链升级，但相关技术与成本仍需优化。