20170327-安信证券-新三板策略_交易制度改良迈开了重要的一步_25页_1mb

报告摘要

2017年3月27日，新三板市场在交易制度改良方面迈出重要一步，通过设置协议转让的有效申报价格范围，限制了交易价格波动，防范了“乌龙指”事件的发生，从而逐步拉近与A股市场的交易习惯。这一举措标志着新三板交易制度的逐步优化和市场稳定性的提升。

交易制度改良
- 新三板对协议转让设置有效申报价格范围，规定申报价格不得高于前收盘价的200%且不低于前收盘价的50%。
- 此次调整旨在降低误操作风险，保护投资者权益，同时也反映了新三板与A股市场交易规则的逐步接轨。
- 由于做市转让由做市商主导，风险防控责任较重，因此此次调整未涉及做市转让。
“乌龙指”事件的反思与改进
- 2015年以来，新三板市场频繁发生“乌龙指”事件，主要由于交易系统缺乏价格限制和投资者风控意识不足。
- 海外“乌龙指”事件（如日本瑞穗证券、法国兴业银行、美国骑士资本等）也表明，交易制度的完善和风险控制机制的加强是关键。
- 新三板在事件发生后逐步加强了风控机制，使类似事件频率显著降低。
新三板市场交易数据
- 本周新三板总体成交量为10.02亿股，环比增长11.71%；协议转让成交量环比增长15.89%，但成交额环比下降4.13%。
- 做市转让换手率为0.78%，协议转让换手率为0.97%。
- 交易市场中，信息技术、机械设备、基础化工等行业占据主导地位。

第十三周新增挂牌公司63家，行业分布如下：
- 信息技术：14家
- 机械设备：11家
- 基础化工：7家
第十二周新增挂牌公司52家，重点推荐公司包括：
- 豆盟科技（精准广告投放服务和流量分发服务提供商）
- 汉纳森（基于CAN总线控制系统的整车系统集成解决方案和基于大数据云计算为核心的智能交通管理系统服务提供商）
- 冠明智能（LED驱动电源和智能充电模块的研发、设计、生产和销售服务提供商）
- 科玮股份（以生物技术为核心的美容化妆品的研发、生产与销售服务提供商）
- 博汇科技（音视频信号监测、运维支撑、内容管理、跨平台发布等服务提供商）
第十三周重点推荐公司：
- 欣横纵（核军工实物保护管理平台软件研发、销售，实物保护系统集成及武警信息化系统集成服务提供商）
- 凯世通（离子注入及相关设备的研发、生产、销售和服务提供商）
- 新东方网（专业在线教育服务提供商）
- 交大思诺（列车运行控制系统关键设备的研发、集成、销售及技术支持服务提供商）
- 中农联合（农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产和销售服务提供商）

营业收入：
- 本周新增挂牌公司中，营业收入在5000万以内的占比达49.21%，1亿以内的占69.84%。
- 营收最高的公司为兆方石油，达55.99亿元。
- 净利润最高的是中农联合，达8426.47万元。
毛利率：
- 交大思诺毛利率为80.19%，居于前列。
- 汉纳森和新东方网的毛利率分别为73.47%和68.92%。

2017年2月：
- 发布定增预案183次，创一年半新低。
- 实施定增235次，与上月基本持平。
- 实际募集资金回落至80.55亿元，此前连续两月超过百亿。
第十三周：
- 共发布44次定向发行预案，涉及总资金52.14亿元。
- 拟募集资金最多的行业为轻工制造（14.62亿元）。