20210411-兴业证券-海外非银金融行业周报_银保监会整治人身险市场乱象_港交所优化发行及交易机制_19页_1mb

海外非银金融行业周报总结（2021.4.7-2021.4.9）

核心内容概览

本周（2021年4月7日至9日）港股市场整体表现平稳，恒生指数上涨1.13%，而非银金融主题指数下跌1.51%。保险板块整体表现不佳，部分公司股价出现显著跌幅，如中国太保下跌7.85%。券商板块则仅中州证券上涨2.63%，其余主要券商出现不同程度的下跌。

主要观点与关键信息

保险行业观点

• 政策背景：银保监会于4月8日发布《中国银保监会办公厅关于深入开展人身保险市场乱象治理专项工作的通知》，旨在治理人身保险市场中的销售行为、人员管理、数据真实性及内部控制等问题。
• 治理重点：包括销售误导、产品异化、人员失信、数据造假等。
• 工作安排：分为自查自纠（2021年4月至5月）、监管抽查（2021年6月至8月）和总结提高（2021年11月前）三个阶段。
• 预期影响：专项治理将有助于减少行业乱象、规范市场秩序，改善行业形象，利好长期发展。
• 投资建议：推荐关注业绩改善且具备长期投资价值的寿险标的，如中国平安、友邦保险、中国太保。

券商行业观点

• 深交所两板合并：4月6日，深交所主板与中小板正式合并，有利于形成更高效的多层次资本市场体系，减少未来注册制实施难度，提升龙头券商集中度。
• 港交所优化机制：3月31日，港交所发布优化海外发行人上市制度的咨询，拓展第二上市制度，降低门槛，吸引更多中概股回港上市。4月12日起实施衍生产品市场市调机制及开市前时段优化措施。
• 中概股回归：携程于4月7日宣布将在港上市，成为年内第四家港股二次上市的中概股公司，推动港股市场活力提升。
• H股全流通进展：H股全流通机制已全面推开，截至2021年4月9日，已有17家公司申请，部分已成功完成股份转化，如雅生活服务、天保能源、招金矿业、富力地产、蓝光嘉宝、众安在线等，对香港资本市场发展具有积极作用。

行业指标与市场动态

保险行业指标

• 原保费收入：2021年1-2月，全国原保费总收入为13,230亿元，同比增长12.4%，其中健康险业务增速最快，达25.4%。
• 资产规模：截至2021年2月28日，中国内地保险行业总资产达23.9万亿元，同比增长12.3%。

中国香港市场动态

• 港股交易量：本周港股日均股基交易量为1,723.82亿港元，环比上涨17.30%。A股日均股基交易量为7,153.42亿元，环比上涨0.24%。
• 港股通交易：本周港股通净流入59.29亿元，其中沪市净流入11.33亿元，深市净流入47.96亿元。
• 两融余额：本周两融日均余额为16,634.13亿元，占A股流通市值的2.58%。

估值情况

• 港股保险板块：平均PEV为0.84倍，中资港股保险公司平均PEV为0.50倍，低于友邦保险的2.33倍。
• 以财产保险为主的公司：平均PB为0.49倍。
• A-H股溢价情况：A股较H股溢价较高的前三位为中信建投证券（72.54%）、中州证券（71.48%）、光大证券（63.32%）。

风险提示

1. 资本市场下行风险
2. 行业政策改变风险
3. 保费收入放缓风险
4. 外资进入带来的经营风险

结论

整体来看，保险板块基本面向好，政策环境优化，建议关注具备长期投资价值的寿险公司。券商板块受政策利好，龙头券商集中度有望提升，同时H股全流通机制的推进有助于提升港股市场活力。投资者应关注政策变化及市场动态，合理评估风险与收益。