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保险业周报总结（2016.09.05-2016.09.09）

核心内容概述

本周保险行业在政策、市场及公司动态方面均有重要进展。保监会推出两项人身险新规，强调保险回归保障，规范产品开发与设计，同时防范系统性金融风险。此外，保险资金可参与沪港通试点业务，进一步拓展投资渠道。行业整体表现优于大盘，保费增长和业务结构优化成为主要驱动力。

主要观点

• 政策导向：保监会出台新规，旨在强化人身保险产品监管，推动保险市场供给侧改革，防止保险公司被大股东用作融资工具。
• 市场表现：上周（9月5日-9月9日）保险行业指数（中信）上涨2.50%，跑赢沪深300指数约2.39个百分点，显示行业具备较强抗跌能力。
• 投资策略：尽管上半年行业个股估值有所下沉，但政策支持和基本面改善仍被看好，特别是个税递延型养老险的落地、商业健康险的发展支持、以及专业投管人的自主选择权。
• 公司动态：多家保险公司积极布局新业务领域，如中天城投竞购中融人寿20%股权，太保与裕利安怡联合设立信用保险销售公司，推动信用保险市场发展。

关键信息

一、行业动态

1. 人身险新规正式出台

   • 保监会发布《关于强化人身保险产品监管工作的通知》和《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》。
   • 强调“保险姓保”，规范产品开发，提高风险保障水平。
   • 万能保险责任准备金评估利率上限下调至3%，鼓励发展风险保障类业务。
   • 明确禁止使用“利息”、“预期收益”等词语宣传产品，限制互联网渠道销售行为。

2. 保险资金可参与沪港通试点业务

   • 保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》。
   • 保险机构可直接或通过委托投资管理人参与港股通投资。
   • 有助于优化资产配置结构，提升投资收益，服务保险主业发展。

二、行业数据

• 保费与营业费用同比增速：图表显示保费增速整体保持稳定，但营业费用增速有所波动。
• 各险种保费同比增速：2016年7月数据显示寿险、健康险等险种保费增长显著。
• 债券投资占比：保险资金中债券投资占比较高，但受市场影响，收益有所下降。
• 中证10债涨跌幅：债券市场周涨幅有限，反映市场整体风险偏好较低。

三、公司动态

1. 中天城投拟竞购中融人寿20%股权

   • 中天城投全资子公司贵阳金控参与竞购，若成功将持股40%，成为第一大股东。
   • 此次竞购有助于增强中天城投在保险领域的布局。

2. 太保与裕利安怡联合设立保险销售公司

   • 太保产险与裕利安怡成立太平洋裕利安怡保险销售有限责任公司。
   • 新公司将专注于应收账款管理、买方风险识别及全球商账追收等服务。
   • 利用裕利安怡的全球征信数据库和商账追收网络，结合太保产险的线下资源，打造专业信用保险服务。

四、行情回顾

• 上周保险行业指数上涨2.50%，显著优于沪深300指数的0.12%涨幅。
• 各主要保险公司如中国平安、新华保险、中国太保等，其股价表现与保险指数相比存在超额收益或亏损。

五、投资建议

• 政策预期：监管层有望加速个税递延型养老险落地，支持商业健康险和保障型产品发展。
• 基本面：全年保费增速乐观，龙头公司凭借资本、产品、定价、渠道、人才和技术创新优势，有望在竞争中保持领先地位。
• 投资渠道：鼓励另类投资，加强信息披露和非现场监管，防范系统性金融风险。

六、风险提示

• 宏观经济：下行压力加大，可能影响行业盈利。
• 系统性风险：保险行业需防范整体金融风险。
• 债券市场：收益不振，创新类投资渠道风险增加。
• 政策落地：新规可能晚于预期，影响行业调整节奏。

总结

本周保险行业在政策规范与市场表现上均有积极信号。新规强化了保险产品的保障属性，优化了行业结构，同时拓展了保险资金的投资渠道。行业指数表现优于大盘，龙头公司具备较强竞争力。尽管存在宏观经济和系统性风险，但政策支持与基本面改善仍为行业带来积极预期。