20130603-招商证券-套利抹平高溢价_16页_2mb

定期报告总结（2013年6月3日）

核心内容概览

本报告总结了2013年6月3日股票市场与债券市场的主要指数表现，以及分级基金的交易情况与投资价值分析。报告重点分析了股票型与债券型分级基金的进取份额与稳健份额的表现，并结合市场趋势提出了相应的投资建议。

一、股票市场表现

1. 主要指数

• 上证指数：2,301点，上涨0.53%
• 深证成指：9,258点，下跌0.50%
• 沪深300指数：2,606点，上涨0.35%
• 中小板指：5,132点，下跌0.49%
• 创业板指：1,073点，下跌0.07%

2. 分级基金表现

• 股票进取份额：

  • 平均净值上涨0.45%，价格平均与上周持平。
  • 消费进取净值上涨3.09%，领涨同类；诺安进取价格下跌25.1%，跌幅最大。
  • 涨跌幅前五名产品：泰信400B（价格涨幅29.9%）、信诚300B（价格涨幅7.9%）、同瑞B（价格涨幅3.6%）、浙商进取（价格涨幅9.6%）、诺德300B（价格涨幅2.3%）。
  • 涨跌幅后五名产品：诺安进取（价格跌幅25.1%）、易基进取（价格跌幅10.1%）、中小板B（价格跌幅9.9%）、万家创B（价格跌幅6.8%）、银华瑞吉（价格跌幅2.73%）。

• 股票稳健份额：

  • 平均价格小幅上涨0.39%，年化收益率降至6.29%。
  • 诺德300A价格上涨6%，领涨同类；银华瑞吉下跌2.73%，跌幅最大。
  • 推荐投资组合：银华金瑞、商品A、中小板A。
  • 固定存续型稳健份额收益率高于同期限AA信用债，推荐商品A（年化6.06%）、中小板A（年化6.09%）。

二、债券市场表现

1. 主要指数

• 中债总财富指数：146.1点，上涨0.03%
• 中债信用债总指：109.0点，上涨0.11%
• 中债国债总指：118.6点，上涨0.03%
• 中标可转债：2822.3点，上涨0.93%

2. 分级基金表现

• 债券进取份额：

  • 平均净值上涨0.72%，平均价格上涨1.38%。
  • 浦银增B净值上涨1.98%，涨幅最大；双翼B价格下跌2.64%，跌幅最大。
  • 推荐产品：丰泽B、回报B、增利B（信用债）、景丰B、浦银增B（可转债）。

• 债券稳健份额：

  • 平均价格小幅上涨，年化收益率下降至5.05%。
  • 推荐产品：浦银增A、增利A。

三、主要观点与关键信息

1. 市场趋势

• 股票市场：整体窄幅震荡，经济弱复苏趋势未变，市场流动性充裕，大盘蓝筹股估值较低，对A股形成正面支撑。
• 债券市场：总体小幅上涨，信用债收益率有望继续下行，可转债受股市回暖影响表现较好。

2. 折溢价与套利机会

• 股票进取份额：部分产品出现显著溢价，套利压力下溢价率迅速回落。
• 股票稳健份额：永续型年化收益率下降至6.29%，与10年期AA信用债收益率基本持平；固定存续型稳健份额收益率高于同期限AA信用债，投资价值较高。
• 债券进取份额：净值与价格普涨，部分产品出现明显折价，需关注其投资类型、杠杆水平、债券仓位等因素。
• 债券稳健份额：部分产品收益率下降，需关注其与信用债的利差。

3. 投资建议

• 股票进取份额：适合投资期限短、风险偏好高、看好股票市场的投资者，推荐信诚500B、瑞福进取、银华锐进。
• 股票稳健份额：适合投资期限长、风险偏好较高、不看好股票市场的投资者，推荐银华金瑞、商品A、中小板A。
• 债券进取份额：适合投资期限较短、风险偏好较高、看好信用债或可转债的投资者，推荐丰泽B、回报B、增利B（信用债）、景丰B、浦银增B（可转债）。
• 债券稳健份额：适合投资期限1-3年、风险偏好低的投资者，推荐浦银增A、增利A。

四、交易提示

• 金鹰元盛B（150132）6月5日上市，预计上市首日小幅折价。
• 德邦德信中证中高收益企债指数分级基金子份额：德信A（150133）预计上市首日折价交易；德信B（150134）预计上市首日溢价交易。

五、附注与参考资料

• 本报告所涉及的分级基金概念及术语，可参考《分级基金专题报告之一——基础概念及术语》。
• 所有数据来源为同花顺iFind及招商证券基金评价与分析系统。