20130527-招商证券-中小板分级遭遇炒作_整体溢价套利压力大_16页_2mb

定期报告总结

核心内容

2013年5月27日的定期报告分析了股票市场和债券市场的主要指数表现，以及分级基金的交易情况和投资价值。报告指出，股票市场整体震荡，但中小板和创业板继续大幅上涨，而债券市场则表现平稳，部分可转债小幅下跌。报告还提供了各类分级基金的推荐产品及适宜投资者类型。

主要观点

股票市场表现

• 上证指数收于2,289点，涨幅为0.25%。
• 深证成指收于9,305点，涨幅为0.63%。
• 沪深300指数收于2,597点，涨幅为0.20%。
• 中小板指收于5,157点，涨幅为4.48%。
• 创业板指收于1,074点，涨幅为4.92%。

债券市场表现

• 中债总财富指数收于146.1点，涨幅为0.11%。
• 中债国债总指收于100.7点，涨幅为0.11%。
• 中债企业债总指收于118.6点，涨幅为0.24%。
• 中标可转债收于2791.6点，跌幅为0.66%。

市场趋势与投资者情绪

• 市场延续中小盘风格，大盘蓝筹股表现疲软。
• 经济复苏进程尚未明确，但流动性充裕，市场整体有望继续震荡反弹。
• 中小板相关进取份额受到追捧，整体溢价套利压力较大。
• 永续型股票进取份额溢价率偏差为1.24%，显示市场对后市较为乐观。

关键信息

股票进取份额

• 平均净值涨幅为2.75%，价格平均涨幅为5.3%。
• 以中小板B为代表的7只产品涨幅超过10%，其中诺安进取价格上涨43.5%。
• 诺安中证创业、申万中小板、易方达中小板、国联安双动力分别整体溢价19.9%、4.2%、6.1%、1.8%。
• 投资者可考虑逢低加仓进取份额，推荐信诚500B、银华锐进和瑞福进取。

股票稳健份额

• 平均价格小幅下跌0.24%，年化收益率升至6.31%。
• 盛世A价格上涨4.22%，领涨同类；万家创A价格下跌7.91%，跌幅最大。
• 推荐投资组合为银华金瑞、商品A、中小板A。
• 永续型稳健份额年化收益率下降4BP至6.31%，已低于10年期AA评级信用债收益率。
• 部分固定存续稳健份额收益率普遍高于同期限AA评级信用债收益率，推荐商品A和中小板A。

债券进取份额

• 净值涨跌互现，平均涨幅为0%。
• 价格平均上涨1.82%，其中双盈B价格上涨1.3%，涨幅最大；景丰B价格下跌1.45%，跌幅最大。
• 信用债仓位最高的是鹏华丰泽、金鹰持久回报和信诚双盈，分别占基金净值的182%、176%和172%。
• 可转债仓位最高的是大成景丰、浦银安盛增利和信达澳银稳定增利，分别占基金净值的35.65%、30.93%和19.5%。
• 投资者应综合考虑母基金的投资类型、主要投资品种、投资债券所用杠杆等因素。

债券稳健份额

• 平均价格小幅上涨，年化收益率升至5.15%。
• 推荐浦银增A和增利A，适合投资期限1-3年、风险偏好低的投资者。

投资策略

进取份额

• 中小板进取份额受追捧，整体溢价套利压力较大。
• 投资者可考虑逢低加仓，选择净值杠杆较高、日均成交金额超过100万元的进取份额。

稳健份额

• 部分固定存续型稳健份额收益率较高，推荐商品A和中小板A。
• 永续型稳健份额投资价值较低，建议关注其他投资机会。

数据来源

• 同花顺iFind
• 招商证券基金评价与分析系统

推荐产品

股票进取份额

• 信诚500B、瑞福进取、银华锐进

股票稳健份额

• 银华金瑞、商品A、中小板A

债券进取份额

• 丰泽B、回报B、增利B（信用债）
• 景丰B、浦银增B（可转债）

债券稳健份额

• 浦银增A、增利A