20130819-招商证券-光大系统故障引股市巨震_股基进取溢价攀升_17页_1mb

报告摘要

定期报告总结（2013年8月19日）

核心内容概述

本报告分析了2013年8月12日至16日期间股票市场与债券市场的表现，以及分级基金的交易情况和投资价值。报告指出，股票市场整体呈冲高回落态势，上证指数小幅上涨，而创业板指大幅下跌。债券市场整体走低，各类债券收益率继续攀升。报告还对股票和债券型分级基金的进取份额与稳健份额的净值、价格、溢价率和折价率进行了详细分析，并提供了投资建议。

股票市场表现

主要指数表现

指数名称	收盘价	涨跌幅 (%)
上证指数	2,068	+0.79
深证成指	8,168	+0.27
沪深300指数	2,304	+0.79
中小板指	4,809	-3.13
创业板指	1,132	-3.45

行业表现

涨幅较大的行业：金融服务、交通运输、采掘
跌幅较大的行业：医药生物、电子、餐饮旅游

分级基金交易情况

股票进取份额

净值表现：平均下跌 1.72%，盛世B跌幅最大（-6.3%），资源B涨幅最大（+5%）
价格表现：平均上涨 2.3%，信诚300B涨幅最大（+13.5%），中小板B跌幅最大（-4.9%）
溢价率：周五明显上升，本期纵向溢价率偏差值为 0.94%，较上期上升 3.2%
投资建议：推荐资源B、房地产B和信诚500B，适合投资期限短、风险偏好高、看好股票市场者
套利机会：整体溢价套利空间有限，但信诚沪深300、华安沪深300、诺安中证创业成长、银河沪深300成长出现较大套利机会

股票稳健份额

价格表现：平均与上周持平，永续型稳健份额年化收益率与上周持平
推荐产品：银华金瑞、商品A、银华稳进
收益分析：
- 永续型稳健份额年化收益率与10年期AA信用债利差为 -36BP
- 部分固定存续型稳健份额收益率高于同期限AA信用债，推荐商品A（年化 7.22%）、中小板A（年化 7%）
投资策略：稳健份额投资价值有限，投资者可关注高收益产品

债券市场表现

主要指数表现

指数名称	收盘价	涨跌幅 (%)
中债总财富指数	143.5	-0.63
中债信用债总指	107.3	-0.48
中债国债总指	114.8	-0.92
中标可转债	2657.1	-0.25

债券进取份额

净值表现：平均下跌 0.91%，多利进取B跌幅最大（-4.77%），同丰B跌幅最小（-0.21%）
价格表现：平均下跌 0.8%，回报B跌幅最大（-2.6%），鼎利B涨幅最大（+2.1%）
投资建议：投资者需注意杠杆和风险，推荐丰泽B、回报B、增利B（信用债）和景丰B、浦银增B（可转债）

债券稳健份额

推荐产品：浦银增A、增利A
收益率：固定存续型稳健份额收益率普遍高于同期限AA信用债，低风险偏好投资者可考虑持有至到期
投资策略：稳健份额投资价值有限，需关注利差指标和折算机制

关键信息与主要观点

股票市场

光大证券套利系统故障引发市场巨震，短期内对蓝筹股压制有限，但对市场情绪产生负面影响
投资者应关注基本面改善，等待进取份额溢价回落后再逢低买入
股票型分级基金整体溢价套利空间有限，但部分产品（如信诚沪深300、华安沪深300）存在较大套利机会

债券市场

债券市场继续下跌，收益率攀升，经济数据转暖和央行去杠杆导向压制债市走势
债券进取份额机会有限，需谨慎投资，关注杠杆和风险
债券稳健份额投资价值有限，但部分产品（如浦银增A、增利A）收益率较高，适合低风险偏好投资者

投资策略建议

股票进取份额

适宜投资者：投资期限短、风险偏好高、看好股票市场
操作建议：待溢价率回落，逢低买入

股票稳健份额

适宜投资者：投资期限长、风险偏好较高、不看好股票市场
操作建议：关注高收益产品，如银华金瑞、商品A、银华稳进

债券进取份额

适宜投资者：投资期限较短、风险偏好较高、看好信用债或可转债
操作建议：选择高杠杆、高弹性产品，但需注意市场波动

债券稳健份额

适宜投资者：投资期限1-3年、风险偏好低
操作建议：选择收益率较高的产品，如浦银增A、增利A

附注与参考资料

相关报告：
- 《分级基金专题报告之二-从封闭式到分级基金的“分红行情”》
- 《分级基金监测周报(1224-1228)-进取份额溢价率偏差及稳健份额利差应用》
- 《分级基金专题报告之一——基础概念及术语》
数据来源：同花顺iFind，招商证券基金评价与分析系统
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- 贾戎莉：86-755-83734554，jiarl@cmschina.com.cn，S1090511040012
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