20151227-兴业证券-交通运输行业周报_中远中海重组方案迎接市场考验_11页_729kb

交通运输行业周报总结（12.20-12.26）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现较为平稳，板块指数周变动为0.43%，低于万得全A（1.67%）和上证指数（1.37%），但高于沪深300（1.87%）和创业板指（-1.26%）。航空和航运板块表现较弱，分别下跌1.17%和1.43%。值得注意的是，部分个股如中昌海运、楚天高速等涨幅显著，而*ST凤凰、天津海运等则出现大幅下跌。

中远中海重组方案成为本周关注焦点，两家公司复牌后，市场对其未来发展方向充满期待。重组完成后，中国远洋将转型为集装箱运输平台，中海集运将聚焦租赁业务，中海发展则定位为油气运输平台。尽管当前航运市场仍处周期底部，但行业基本面有望在2016年逐步改善。

主要观点

行业展望

• 航空行业：人民币贬值和国际航线票价下滑对四季度业绩形成压力，但2016年一季度国内航线供需缺口加大，票价上限上调及低油价将推动盈利超预期。
• 航运行业：中远中海重组对航运业基本面改善具有积极意义，但短期内盈利恢复困难。建议关注集运和油运板块的反弹机会。
• 物流行业：物流智能化升级趋势明显，重点关注欧浦智网、传化股份、怡亚通、外运发展等标的。
• 铁路与机场：机场收费改革和铁路客票价格改革是2016年重点，深圳机场和广深铁路是主要受益标的。上海迪斯尼开园前，相关航空与机场个股可能迎来业绩弹性。
• 港口与铁路改革：港口群整合及各地平台类公司改制预计将进一步推进，铁路改革有望从资产证券化和价格改革切入。

推荐组合

• 股票推荐：深圳机场、广深铁路、南方航空、欧浦钢网、深高速
• 逻辑：受益于行业改革、业绩增长预期及市场情绪回暖，具备较强投资价值。

关键信息

行业要闻

• 外运发展：与日本两家公司签署冷链物流战略合作协议，预示行业空间巨大，冷链需求快速增长。
• 中远中海重组：明确未来业务定位，打造专业化上市平台，利好行业基本面改善。

数据跟踪

• 航运市场：

  • 国际干散货市场：BDI持续低迷，但部分航线运价有所回升。
  • 油运市场：运价小幅走弱，但受中国北方港口天气影响，运力需求仍支撑价格。
  • 集运市场：欧洲航线运价企稳回升，美西航线趋于稳定。

• 航空市场：

  • 旅客量和RPK同比增速回升，客座率跌幅收窄。
  • 国内航线票价出现上涨，国际航线尚未完全恢复，预计未来一段时间仍需观察。

风险提示

• 改革不确定性：央企改革涉及面广，存在改革不达预期风险。
• 汇率波动：美联储加息可能引发人民币贬值，影响航空和航运公司利润。
• 油价波动：当前油价低位可能引发报复性反弹，需警惕成本上升风险。
• 安全风险：飞机失事具有偶然性，对航空公司造成较大影响。

本周数据表现

A股板块周变动

A股子板块表现

A股涨幅前五

A股跌幅前五

港股表现

近期工作与研究

• 报告发布：涵盖中远中海整合、航空业改革、航运港口投资策略、物流智能化、高速公路价值重估等多个主题。
• 调研安排：重点调研了白云机场、南方航空、吉祥航空、春秋航空、普路通、传化股份等公司。
• 电话会议：组织了春秋航空、招商轮船等公司的三季报及行业观点交流会议，强调航空股在旺季中的表现。

信息披露与声明

• 信息披露：公司已履行相关信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。
• 分析师声明：报告观点独立、客观，分析师具有证券投资咨询执业资格，未因报告内容获得任何形式的补偿。
• 法律声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，版权归属于兴业证券，未经授权不得转载或使用。

总结

本周交通运输行业在政策与市场情绪的双重影响下，呈现分化走势。中远中海重组方案成为市场关注焦点，预计对航运板块形成利好。航空板块因人民币贬值和国际航线低迷表现疲软，但一季度国内航线供需缺口和票价弹性可能带来盈利超预期。物流行业智能化升级趋势明确，建议关注相关标的。整体来看，行业基本面逐步改善，但需警惕汇率、油价波动及改革不达预期等风险。