20250128-东吴证券-证券行业2024年年报前瞻_先抑后扬_预计净利润同比增长15__15页_795kb

行业深度报告：证券行业2024年年报前瞻

证券行业在2024年整体表现强劲，预计全年净利润同比增速达15%，其中第四季度单季度净利润同比增幅显著，达到66%。

2024年市场交投活跃度明显提升，日均股基交易额突破1.18万亿元，同比增长23%。全年新增沪市账户数同比增长18%，融资余额稳步增长17%。

权益市场呈现先抑后扬走势，多个主要股指2024年涨幅显著。债券市场表现稳健，中债总全价指数同比上涨543%。IPO发行数量和融资规模下降明显，而债券发行整体保持稳定增长，券商参与债券发行规模同比增长605%。

基于中性假设，预计2025年行业净利润同比增速为10%，各项业务将保持平衡发展态势：经纪业务收入同比增长20%，投行业务基本持平，资本中介业务增长2%，资管业务增长5%，自营业务增速为5%。

当前券商股估值处于相对低位，中信证券二期指数PB估值137倍，在历史和近十年周期中分别处于1555%和3117%分位。资本市场改革持续推进，监管政策对并购重组支持力度加大，行业集中度有望进一步提升。

建议重点关注中信证券、华泰证券、东方财富、指南针等大型券商。需警惕的风险包括：权益市场大幅波动、宏观经济复苏不及预期、监管趋严及行业竞争加剧等因素。

本报告基于对公司覆盖范围的业绩预告及盈利预测，分析参考了Wind数据及中国证券业协会的行业统计数据。