清科季报总结：2016年Q3 IPO回暖，新三板挂牌数增长
核心内容概述
2016年第三季度，中国企业在境内外资本市场表现活跃，共融资1,205.70亿元人民币，其中境内市场融资484.64亿元，境外市场融资721.06亿元。IPO市场整体回暖，VC/PE支持的企业在境内外上市数量和融资额均显著上升，投资回报水平也有所提高。同时，新三板挂牌企业数量持续增长，市场热度不减。
主要观点
1. IPO市场整体回暖
- 融资总额创年度新高：2016年Q3共有80家中国企业融资1,205.70亿元，为年度最高。
- 境内市场表现：65家中企在境内上市，融资484.64亿元，平均融资额7.46亿元。
- 境外市场表现：15家中企在海外上市，融资721.06亿元，平均融资额48.07亿元，融资规模远超境内市场。
- 单笔融资额突出：邮储银行以496.79亿元的融资额成为2016年Q3中企最大IPO。
2. VC/PE支持企业IPO表现亮眼
- VC/PE支持企业数量：46家，同比增长4.11倍，环比增长76.9%。
- 融资额大幅增长：融资总额达837.25亿元，同比增长12.79倍，环比增长3.17倍。
- 投资回报提升：平均账面投资回报为3.11倍，其中境内市场平均回报2.61倍，海外市场平均回报6.37倍。
- 实际回报潜力大：以20日收盘价计算，境内市场投资回报可达12.68倍，海外市场可达12.20倍，远超账面回报。
3. 新三板挂牌企业数量持续增长
- 挂牌总数：截至2016年9月30日，新三板累计挂牌企业达9,122家，总市值超过3.54万亿元。
- 第三季度新增挂牌企业：1,454家，环比二季度增长8.3%，较一季度增长19.5%。
- 挂牌数量波动：8月份挂牌数达983家，7月仅为241家，9月为230家。
- 流动性改善措施：私募做市试点制度启动，旨在提升新三板市场流动性。此外，国务院多次出台支持政策，推动新三板制度完善。
关键信息
境内外IPO融资情况
| 市场 |
融资额（亿元） |
占比 |
上市数量 |
占比 |
平均融资额（亿元） |
| 境内市场 |
484.64 |
40.2% |
65 |
81.3% |
7.46 |
| 境外市场 |
721.06 |
59.8% |
15 |
18.8% |
48.07 |
| 合计 |
1,205.70 |
100% |
80 |
100% |
15.07 |
海外IPO市场分布
| 市场 |
融资额（亿元） |
占比 |
上市数量 |
占比 |
平均融资额（亿元） |
| 香港主板 |
682.14 |
94.6% |
11 |
73.3% |
62.01 |
| 香港创业板 |
1.70 |
0.2% |
2 |
13.3% |
0.85 |
| 新加坡主板 |
31.49 |
4.4% |
1 |
6.7% |
31.49 |
| 纳斯达克 |
5.73 |
0.8% |
1 |
6.7% |
5.73 |
| 合计 |
721.06 |
100% |
15 |
100% |
48.07 |
境内IPO市场分布
| 市场 |
融资额（亿元） |
占比 |
上市数量 |
占比 |
平均融资额（亿元） |
| 上海证券交易所 |
356.85 |
73.6% |
28 |
43.1% |
12.74 |
| 深圳创业板 |
90.26 |
18.6% |
28 |
43.1% |
3.22 |
| 深圳中小企业板 |
37.53 |
7.7% |
9 |
13.8% |
4.17 |
| 合计 |
484.64 |
100% |
65 |
100% |
7.46 |
VC/PE支持企业IPO表现
| 上市地点 |
融资额（亿元） |
占比 |
上市数量 |
占比 |
平均融资额（亿元） |
| 境内市场 |
244.02 |
29.1% |
40 |
87.0% |
6.10 |
| 境外市场 |
593.23 |
70.9% |
6 |
13.0% |
98.87 |
| 合计 |
837.25 |
100% |
46 |
100% |
18.20 |
投资回报水平
| 上市地点 |
平均账面投资回报（倍） |
实际投资回报（倍） |
| 境内市场 |
2.61 |
12.68 |
| 境外市场 |
6.37 |
12.20 |
| 平均 |
3.11 |
- |
总结
2016年第三季度，中国企业IPO市场回暖，境内外融资总额达1,205.70亿元，创年度新高。其中，境外市场融资规模显著高于境内市场，邮储银行以496.79亿元成为最大IPO。VC/PE支持的中企在境内外上市数量和融资额均大幅增长，平均账面回报达3.11倍，实际回报潜力高达10倍以上。与此同时，新三板挂牌企业数量持续增长，市场热度不减，尽管流动性问题仍未完全解决，但私募做市试点制度的推出有望改善这一状况。整体来看，2016年Q3是中国企业IPO市场复苏的重要节点，反映出资本市场对中企的信心逐步恢复。
