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世纪明德将上新三板，教育行业初成形 —— 传媒与互联网观察（第19期）总结

核心内容

本报告为川财证券于2014年11月17日发布的行业研究报告，聚焦于教育行业在新三板市场的初步形成及互联网与教育融合的趋势。同时，报告也涵盖了传媒与互联网行业一周的市场动态、政策变化及投资表现。

主要观点

1. 世纪明德挂牌新三板

• 公司简介：世纪明德是一家主营体验式产品的教育服务机构，主要面向国内外青少年，提供游学、夏令营服务及社会能力训练解决方案。
• 业务范围：包括北京、上海等国内城市励志修学营；亲子周末营、青青部落特色营；以及美国、日本、韩国等国际修学营。
• 市场表现：截至2014年，世纪明德已为国内外3000多所学校、70万名中小学生提供修学服务，2014年实际接待量超过8万人，2015年目标接待12万人，营业收入超2亿元。
• 行业意义：世纪明德计划于2015年上半年挂牌新三板，与此前已挂牌的华图教育、华博教育共同构成新三板教育企业集群，标志着教育行业在新三板市场初具规模。

2. 教育与互联网融合

• 携程投资世纪明德：2014年6月，携程战略投资世纪明德，成为其第二大股东，表明教育行业不仅是互联网巨头的关注方向，也受到其他垂直领域的重视。
• 在线教育发展趋势：51Talk创始人黄佳佳指出，二三线城市和K12领域在线教育发展空间巨大，且在线课程频度高、时间短更符合用户需求。

3. 政策扶持与市场影响

• 纪录片政策：广电总局将减免纪录片营业税、增值税和所得税，扩大播出需求，预计2014年纪录片年产量达6000小时，近三年增长均超30%。
• “一剧两星”政策：2015年起，卫视黄金时段电视剧播出数量将减少，单集成本可能上升，剧方收入预计减少近三成，建议关注相关风险。

4. 市场数据

• 双11交易额：支付宝交易额达571亿元，移动交易额占比42.6%，服务电商和国际市场成为新增长点。
• 影视市场表现：《忍者神龟》单周票房1.5亿，累计3.2亿；《变形金刚4》中国票房接近20亿，保持第一；2014年度中国总票房有望接近300亿。
• 在线视频市场：各视频网站覆盖人数和访问时长接近，内容对流量影响显著。

5. A股与美股市场表现

• A股市场：在线教育、网络视频、影视动漫、营销服务、有线运营商等板块整体表现波动，部分公司如华谊兄弟、光线传媒等上涨。
• 美股市场：教育类公司如好未来、达内科技等表现各异，部分公司如学大教育出现下跌。

关键信息

新三板教育企业

• 世纪明德、华图教育、华博教育已挂牌新三板，K12培训机构佳一教育、少儿英语培训机构山姆大叔等正在排队。

互联网与教育

• 携程投资世纪明德，推动教育与互联网的深度融合。
• 在线教育在二三线城市及K12领域有更大发展空间。

市场动态

• 纪录片政策：国家将减免相关税费，推动纪录片行业发展。
• “一剧两星”政策：影响电视剧播出量及成本，建议关注剧方收入变化。
• 双11数据：移动交易额显著增长，服务电商和国际市场表现突出。
• 影视票房：多部影片表现亮眼，2014年度中国票房增长可期。

股票表现

• A股市场中，部分公司如乐视网、百视通、华谊兄弟等表现波动，但整体趋势向好。
• 美股市场中，部分教育公司如好未来、达内科技表现稳定，部分如学大教育出现下跌。

行业会议

• 中国互联网经济峰会：2014年11月15-16日，北京科技大厦，免费参加。
• 世界互联网大会（乌镇峰会）：2014年11月18-21日，乌镇，免费参加。
• ADMS亚洲数字营销峰会：2014年12月1-3日，上海，参会费用4900元。
• 2014IDC China国际数据中心展：2014年12月23-25日，上海世博展览馆，观众免费参加。

投资建议

• 投资评级：根据公司6个月内收益情况分为买入、增持、中性、减持；根据行业相对市场基准指数收益分为超配、标配、低配。
• 分析师承诺：报告内容基于合法合规信息，分析师独立、客观，不与薪酬直接相关。

免责声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成买卖建议。
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