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建材行业周报总结（2017.10.23-2017.10.29）

核心内容

本报告为招商证券发布的建材行业周报，分析了2017年10月23日至27日的建材市场动态，重点围绕水泥、玻璃、玻璃纤维和防水材料等子行业展开，对相关公司进行投资推荐和分析。

主要观点

• 行业整体投资评级为“中性”：基于对房地产市场的谨慎预期，认为行业整体表现平稳，缺乏明显上涨动力。
• 水泥行业：全国水泥均价有望创新高，但本周价格涨势趋缓，预计未来两周以平稳为主，局部地区可能继续推涨。
• 玻璃行业：全年需求增长4.6%，价格保持稳定，但南北区域分化明显，短期市场信心回升，长期需关注房地产调控对需求的影响。
• 玻璃纤维：全球需求预计增长6%，供给增长不到5%，行业供需相对稳定，热塑性玻纤有提价预期，关注龙头企业中国巨石、泰山玻纤。
• 防水材料：原辅材料价格波动，毛利率阶段性下滑，但行业集中度提升，长期增长趋势明确，东方雨虹等企业受益明显。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥均价：本周稳中略有上升，环比上涨0.04%。
• 区域价格变化：价格上涨地区包括江苏南京、安徽芜湖、铜陵、福建宁德；价格下跌地区为山西太原、贵州遵义。
• 库存情况：全国水泥库容比为62.69%，环比下跌0.06%。
• 停窑计划：多个地区如东北、华北、华东、西南等地实施错峰生产或停产，以减少污染。
• 利润预期：2017年水泥行业利润预计达725亿元，同比增速超过40%，若三四季度价格表现强势，有望达到800亿元。

玻璃行业

• 全国白玻均价：1607元/吨，环比上涨3元，同比上涨99元。
• 区域分化：北方市场需求减弱，价格调整成为必然；南方市场需求较好，价格相对稳定。
• 产能利用率：2017年10月27日浮法玻璃产能利用率为73.02%，环比持平，同比略降。
• 成本变化：重质纯碱、重油等原材料价格有所上涨，影响玻璃利润。
• 下游需求：房地产销售面积同比增长10.3%，新开工面积增长6.8%，施工面积增长3.1%，竣工面积增长1.0%。

玻璃纤维与防水材料

• 玻璃纤维：无碱池窑市场整体走稳，中碱纱市场涨后暂稳，热塑性玻纤有提价预期。
• 防水材料：原辅材料价格周涨跌幅分别为-2.9%（沥青）、-1.7%（PVC）、-2.4%（聚合物MDI）、-4.2%（TDI）。

重点推荐公司

风险提示

• 地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

图表与数据来源

• 行业规模：84家股票，总市值8821亿元，流通市值6922亿元
• 行业指数：绝对表现2.9%，相对表现-2.4%
• 图表目录：包含多个指数和建材子行业市场行情、水泥价格、玻璃价格、产能变化、库存变化等图表
• 数据来源：贝格数据、wind、数字水泥网、玻璃信息网、中国涂界网、中国建筑防水协会等

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• 《招商建材周报10.1—关注节后水泥价格超预期机会》

分析师信息

• 郑晓刚：招商证券分析师，经济学硕士，专注于建材行业研究
• 戴亚雄：招商证券分析师，经济学硕士，专注于建材行业研究

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价相对沪深300指数的表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避
• 公司长期评级：A、B、C分别代表高于、等于、低于行业平均水平
• 行业投资评级：根据行业指数相对沪深300指数的表现分为推荐、中性、回避

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。