20221017-华泰期货-甲醇周报_MTO检修预期继续增加_12页_917kb

甲醇市场研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了当前甲醇市场的供需情况、价格走势及投资策略，重点关注国内甲醇现货与期货价格、港口库存、MTO装置开工率及跨品种、跨期套利机会。

主要观点

1. 市场整体观望
   当前甲醇市场整体处于观望状态，建议等待低位配多。预计盛虹MTO装置将逐步恢复生产，同时10月中下旬兴兴检修可能再次压制港口需求。

2. 港口库存低位
   港口库存仍处于低位，国庆假期后到港量有限，叠加下游需求疲软，港口库存压力不大。若兴兴检修兑现，港口库存将进入小幅累库周期。

3. 内地供应与需求
   内地煤头甲醇非一体化开工维持高位，但传统下游开工有所回落，进入淡季。内地甲醇价格受物流影响，难以短时间内冲击港口。

4. 进口利润与成本支撑
   外盘开工逐步回升，关注伊朗装船情况。上游原料价格坚挺，为甲醇提供成本支撑。进口利润（含加点）有所下降，但整体仍处于盈利区间。

5. 套利策略建议

   • 单边策略：观望，等待低位配多。
   • 跨品种套利：建议在盛虹复工后参与LLO1-3MA01逢高做缩价差。
   • 跨期套利：1-5价差逢低做正套。

关键信息

价格与库存数据

• 期货价格：
  • MA2201：10月14日为2,734元/吨，较前一交易日下跌114元/吨。
  • MA2205：10月14日为2,559元/吨，较前一交易日下跌107元/吨。
• 华东港口：
  • 江苏港口：10月14日价格为2,834元/吨，较前一交易日下跌179元/吨。
  • CFR中国（美元）：10月14日为298美元/吨，较前一交易日下跌10美元/吨。
• 进口利润：10月14日为159元/吨，较前一交易日下跌101元/吨。

内地现货价格

• 鲁南：10月14日价格为2,820元/吨，下跌190元/吨。
• 河南：10月14日价格为2,750元/吨，下跌370元/吨。
• 河北：10月14日价格为2,750元/吨，下跌200元/吨。
• 内蒙（北线）：10月14日价格为2,500元/吨，下跌180元/吨。
• 川渝：价格稳定，为2,900元/吨。

港口库存

• 总库存：10月14日为63.7万吨，较节前有所下降。
• 江苏港口库存：10月14日为36.9万吨，较节前下降5.9万吨。
• 浙江港口库存：10月14日为35.7万吨，较节前有所下降。
• 华南港口库存：10月14日为18.6万吨，较节前有所下降。

MTO装置开工情况

• 盛虹MTO：近期逐步恢复。
• 诚志一期MTO：仍待复工。
• 兴兴检修：10月下旬有检修预期，可能影响港口需求。

价差与套利

• 地区价差：
  • 鲁南-太仓：-114元/吨。
  • 鲁北-西北：-10元/吨。
  • 华东-内蒙：-216元/吨。
  • 太仓-鲁南：-250元/吨。
  • 华东-川渝：-266元/吨。
  • 广东-华东：-174元/吨。
• 套利建议：
  • 单边策略：等待低位配多。
  • 跨品种套利：盛虹复工后参与LLO1-3MA01逢高做缩价差。
  • 跨期套利：1-5价差逢低做正套。

风险提示

1. 原油价格波动：可能影响甲醇成本及下游需求。
2. 煤价波动：对煤头甲醇生产利润产生影响。
3. MTO装置开工摆动：影响甲醇需求及市场供需结构。

投资者注意事项

• 报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。
• 报告信息可能随时间变化，投资者应关注更新。

联系信息

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  • 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com / 从业资格号：F3023104 / 投资咨询号：Z0013188
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