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光大证券2024年1月7日终端需求观察报告总结

一、投资领域需求观察

1. 钢材需求：

   • 投资行业需求处于低位，五大品种钢材表需有所回升，但整体仍低于去年同期水平。
   • 螺纹表需回升662万吨至22663万吨，热卷表需回落1288万吨至3134万吨，总体钢材库存继续累库。
   • 钢厂高炉产能利用率回落1.16个百分点至81.59%，铁水产量下降，原料需求走弱，但贸易商冬储启动，投机需求略有回升。

2. 水泥与沥青：

   • 水泥出库量显著下降25.1%，环比与同比双降；水泥磨机运转率由33.9%升至36.9%，出库放缓反映终端需求疲软。
   • 沥青开工率与出货量仍偏低，库存增加，显示下游需求不振。

3. 浮法平板玻璃：

   • 产能利用率小幅抬升，当周开工率达83.37%，价格保持平稳，处于相对稳定状态。

4. 有色与能化：

   • 有色金属方面：精炼铜制杆开工率下滑，社会库存增加；再生铜、铝材、锌的社会库存变化分化，氧化锌、镀锌、压铸开工率波动。
   • 能源相关：PTA、MEG等化工品开工负荷调整；汽油需求升温，但柴油需求疲软；国内航班执行数上升，反映航空恢复迹象。

二、消费领域需求观察

1. 房地产与汽车：受假期提振，30大中城市商品房成交面积接近去年同期水平；一线城市与主要二线城市地铁客运量明显抬升，拥堵延时指数回落，显示出行需求恢复。
2. 乘用车与轮胎：乘用车销量保持高位；轮胎生产中，半钢胎开工率稳定，全钢胎有所回落，总体反映汽车消费活跃度较高。
3. 生猪与农业：生猪出栏量回落，屠宰量环比上升；玉米淀粉行业开工负荷环比提升，但加工利润受到压力。
4. 其他消费领域：航空运输小幅回暖，集装箱运价因地缘因素跑高，聚酯相关产品开工负荷微降，显示部分制造及消费需求在春节后逐步恢复。