20240107-招商期货-聚酯周度报告_终端需求下降_PX_TA累库_EG进口大幅下降_24页_1mb

聚酯产业链周度分析报告摘要

• PX市场：PX供应稳定，国内和海外装置调整仍需观察。PTA负荷高位运行，对PX支撑“PX期货05已计价较高的调油需求预期”。终端需求下滑，聚酯工厂开工负荷接近高位，但库存压力不大。交易维度建议观望05PX多单；“PTA中长期供需维持高位累库，建议逢高沽空加工费”。

• PTA市场：供应端PTA负荷小幅上行，成本端PX坚挺上涨；库存持续累库、利润压缩，工厂现金流承压，美金PTA现货价格小幅走高。中长期展望注意需求下降及国产供应增加预期。

• MEG市场：供应端中小装置检修增多，进口装置掉负荷，新增产能在途。“MEG装置多重检修叠加、叠加进口减少”使库存进入下降区间。价格跟随成本波动，“梅组合利润亏损收窄，非甲醇法利润亏损扩大”。

• 额产品：“聚酯综合利润收窄”，成本端上涨，现金流大幅亏损。

• 终端需求：“终端需求仍未改善， 明显开工下滑即将来临”，开工负荷小幅下降，坯布库存保持低位，纺织服装出口同比降幅扩大。

• 风险提示：关注原油波动、装置检修、“新装置投产进度”以及“下游需求情况”。

免责声明：信息来源：招商期货。本报告仅供参考不构成具体投资建议，市场有风险投资需谨慎。