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光大证券终端需求观察（第40期）摘要（2024年1月7日）

一、投资需求观察

1. 钢材
   • 五大品种钢材表观消费量维持低位，螺纹钢表需小幅回升，热卷回落。
   • 厂库下降与社库增加矛盾突出，钢厂开工率小幅回升但日均铁水产量下降。
   • 铜下游：制杆开工率下滑，库存增加；铝加工行业整体开工率下降，但库存小幅增长；锌下游分化，镀锌需求略有回升。

二、消费与终端需求

2. 商品房与汽车
   • 30大中城市商品房成交面积接近去年同期水平，一线二线城市地铁客运量显著上升。
   • 新能源汽车中，快递业务量回升，动能轮胎（全钢胎开工率环比下降）与乘用车销量较高。

三、基础设施与运输

3. 工程机械与交通
   • 小松挖掘机开工与销量环比基本稳定；国内航班执行数增加与物流运输能力密切相关。
   • 道路拥堵延时指数呈回落趋势，反映城市交通恢复。

四、大宗商品与化工产品

4. 能化与农产品
   • 原油进口配额增加支撑山东地炼产能提升；PTA负荷上升，聚酯行业开工率下降；加弹、织造行业开机率下滑预期。
   • 淀粉加工企业节后采购积极性明显好转；猪瘟与消费低迷对肉类仍无提振。

五、图表分析要点

• 螺纹钢库存与表需数据揭示供给端高位累库压力。
• 水泥出库量下滑，浮法平板玻璃开工率微增与价格稳定形成对比。

六、分析师与免责声明

• 摘要由光大期货的分析师（含钟美燕、邱跃成等）共同完成，业务覆盖广泛。
• 本报告信息来源于公开渠道，结论仅供参考，投资者据此操作风险自负。

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