20240107-东吴证券-国内宏观经济周报_年初经济复苏仍呈分化态势_14页_833kb

年初经济复苏呈现显著分化态势，中国经济在年初表现各异。

消费领域较为活跃，跨年因素带动出行和零售热潮。汽车市场保持高热度，12月乘用车零售同比增长9%，环比增长14%，得益于厂商促销力度。电影市场复苏强劲，元旦票房创下年同比新高。同时，出行需求分化：客运量大幅上升，10个城市地铁客运环比增42%，反映出公共交通偏好；而地面交通拥堵下降，可能受假期影响。货运方面持续低迷，整车货运流量指数环比跌77%。

地产市场开局平淡，受季节性因素影响，30城新房成交面积环比下降503%，一、二、三线城市均低于历史水平。但二手房表现相对较好，成交面积环比下降233%，但同比增幅显著。整体地产需求未见强劲反弹。

工业生产节奏有所好转，本周沿海电厂负荷率环比增187%，高炉开工率上升04个百分点，表明年初工程复工支撑。行业分化明显，建筑业和基建相关生产放缓，但部分金属和工业品价格波动，螺纹钢和铁矿石价格上升。

通胀方面，多数食品价格微涨，农产品批发价指数环比增04%，猪肉价格由涨转跌。国际原油价格震荡下行，布伦特原油周环比降45%。

流动性环境下，资金利率略有下行，DR007和R007周均值分别环比降13bp和131bp，显示宽预期渐浓。但票据利率反弹，债市杠杆率波动。

主要风险包括政策执行超预期，可能影响经济复苏动能；外贸出口超预期萎缩，源于海外经济体提前衰退。建议关注政策动向和外部环境变化。