20231127-中泰期货-甲醇产业链周报_盘面大幅走弱_但继续下跌驱动不强_24页_1mb

中泰期货甲醇产业链周报2023年11月27日分析总结

市场概况

本周甲醇市场整体大幅走弱，周五出现小幅反弹，显示行情趋于企稳。主要逻辑为前期过快上涨后的调整，受化工板块集体波动影响。

基差价差

港口与基差

港口库存环比减少，市场成交良好，基差报价整体走强，周五波动区间集中在01合约+5至+20元/吨区间，其中12月下纸货基差在01+20元/吨附近。

其他基差价差

• 各地区基差震荡走强，沿海与内陆地区价差维持震荡。
• 月间价差方面，1-5价差转弱趋势，但周五反弹导致小幅走强，反映近月库存高企与远月预期改善导致的反套趋势变化，关注现货需求能否好转库存压力缓解正套机会。
• PP-3MA价差震荡反弹，甲醇价格下跌为其主要驱动，目前因PP定价往PDH转移，价差波动更多受甲醇条件影响，预计中期仍有走弱空间。

产业链与开工

甲醇生产与下游

• 装置检修略有增加，开工率微降，但前期检修装置陆续复产。
• 下游甲醛、醋酸等利润震荡，烯烃与二甲醚开工率偏弱，MTBE略有走强。

关键环节

• MTO利润震荡，装置利用率回落。
• 煤化工装置开工稳定。

库存与供需

港口小幅去库，源自部分货源回流内地，但下周到港计划量大，需注意港口库存累库风险。

后市展望

甲醇暂稳小幅反弹，短期继续下行动力减弱，有望转为震荡格局；建议产业客户谨慎减空套保。风险因素包括能源价格大幅走弱。

• 单边策略：震荡为主
• 对冲建议：暂时无策略
• 风险点：能源价格大幅波动