20210826-天风证券-万孚生物-300482.SZ-常规业务高速增长_聚焦POCT主航道_3页_753kb

万孚生物（300482）总结

核心内容

万孚生物在2021年上半年实现了营业收入18.56亿元，同比增长15.53%；归母净利润5.56亿元，同比增长23.76%；扣非归母净利润5.02亿元，同比增长14.17%。公司持续聚焦POCT（即时检验）主航道，推动常规业务及海外市场的发展。

主要观点

• 常规业务增长强劲：2021年上半年，公司常规业务收入达10.69亿元，同比增长74.63%。其中，慢病管理检测收入增长最为显著，达到5.69亿元，同比增长186.25%；传染病检测收入2.82亿元，同比增长28.78%；优生优育检测收入0.99亿元，同比增长56.58%。
• 新冠检测业务调整：虽然新冠抗原自测检测试剂已获得欧盟CE认证并覆盖全球100多个国家，但2021年上半年新冠收入同比下降21.45%至6.61亿元，主要受海外疫情形势变化影响。
• 海外业务布局：公司持续推进海外本地化建设，包括与FIND和Unitaid等国际组织达成战略合作，提升新冠检测产品的国际准入和商业化进程。同时，公司内部已完成欧盟IVDR法规体系搭建，并加强海外团队配置。
• 研发投入加大：2021年上半年研发投入达2.14亿元，同比增长33.63%。公司新增28个产品注册证，累计完成36项新产品开发，其中包括重磅产品血栓弹力图仪。
• 技术平台多元化：公司已布局胶体金、干生化、免疫荧光、化学发光、分子诊断等多技术平台，并在化学发光产品方面取得进展，成功打开三级和二级医院市场。
• 全生命周期管理：公司以应用场景和医疗需求为中心，整合多产品线优势，提供完整的POCT解决方案，助力各级医院完成检测。

关键信息

• 财务预测：
  • 2021-2023年收入预计分别为33.87亿元、38.87亿元、50.31亿元。
  • 2021-2023年净利润预计分别为7.97亿元、9.87亿元、12.74亿元。
  • 当前股价对应2021-2023年的PE分别为26.50、21.42、16.59，维持“买入”评级。
• 财务数据亮点：
  • 营业收入和净利润持续增长，2021年同比增长显著。
  • 毛利率稳步提升，净利率亦保持增长趋势。
  • ROE和ROIC表现良好，反映公司盈利能力与资本效率。
• 风险提示：
  • 新冠疫情进展不确定。
  • 研发不及预期。
  • 市场竞争加剧。
  • 汇率波动风险。

财务比率概览

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：47.49元。
• 目标价格：未提供。

基本数据

总结

万孚生物在2021年上半年表现出色，常规业务高速增长，海外市场布局进一步深化。尽管新冠检测业务有所下滑，但公司通过多元化技术平台和集成产品布局，积极拓展POCT市场。财务数据稳健，盈利预测乐观，公司维持“买入”评级，但需关注新冠疫情、市场竞争和汇率变化等风险因素。