20210826-太平洋-万孚生物-300482.SZ-常规业务显著复苏_海外市场突飞猛进_5页_1mb

万孚生物（300482）总结

核心内容

万孚生物是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司。2021年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入18.56亿元，同比增长15.53%；归母净利润5.56亿元，同比增长23.76%。尽管经营活动产生的现金流量净额同比下降60.31%至3.32亿元，但公司整体业绩表现良好，显示出较强的市场竞争力和业务拓展能力。

主要观点

• 常规业务显著复苏：2021年上半年，慢病管理检测业务收入增长显著，同比增长186.25%，毛利率也有所提升。这主要得益于国内新冠疫情得到有效控制后，医疗机构检测需求的恢复。
• 海外市场突飞猛进：公司在海外市场的表现突出，尤其是在新冠检测产品出口和品牌推广方面取得进展。免疫荧光装机量大幅提升，亚洲、拉美、中东、非洲等地区增长较快。
• 新冠检测收入下降：尽管公司新冠检测产品在海外拓展方面取得进展，但2021年上半年新冠检测销售收入同比下降21.45%，主要受欧洲市场抗原自测产品需求上升影响，公司积极推进产品准入。
• 非新冠检测业务增长：非新冠检测业务收入同比增长28.78%，尤其是炎症因子检测在国内市场增长明显，同时在海外市场也因作为新冠辅助诊断指标而回暖。
• 毒品检测业务下滑：毒品检测业务收入同比下降9.23%，主要受美国新冠疫情形势严峻及全球毒检业务开标节奏影响。
• 优生优育检测增长：优生优育检测业务收入同比增长56.58%，公司在国内高端精准排卵检测领域保持领先，并在海外积极拓展市场。

关键信息

• 目标价：60元
• 昨收盘价：45.36元
• 总股本/流通：445/320百万股
• 总市值/流通：20,183/14,534百万元
• 12个月最高/最低价：102.40/43.56元
• 盈利预测：
  • 2021年营业收入预计35.26亿元，同比增长25.44%；
  • 归母净利润预计8.02亿元，同比增长26.47%；
  • EPS预计1.80元，对应2021年8月25日收盘价26倍PE；
  • 投资评级为“买入”。
• 风险提示：
  • 新冠疫情持续影响的风险；
  • 新产品研发、注册及认证风险；
  • 市场竞争加剧的风险；
  • 政策变化风险；
  • 分销商管理风险；
  • 汇率变动风险。

财务指标预测

财务指标分析

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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