深度报告-20211019-华鑫证券-万孚生物-300482.SZ-国内POCT龙头_发展前景可期_25页_1mb

报告摘要

万孚生物（300482）投资分析总结

核心内容

万孚生物是一家国内POCT（即时检测）领域的龙头企业，成立于1992年，2015年在创业板上市。公司产品覆盖传染病、慢病、毒品检测和优生优育四大管线，广泛应用于临床检测、基层医疗、个人健康管理等多个领域。公司具备较强的研发能力和市场拓展能力，2021年6月30日累计获得产品注册证525个，其中海外291个，国内234个。公司持续加大研发投入，2020年研发投入达3.19亿元，占营收比重11.91%，研发人员占比24.13%。

主要观点

行业前景广阔：全球POCT市场2019年达245亿美元，预计2023年将达245亿元人民币，未来几年有望保持20%以上的复合增长。国内POCT在IVD中的占比仅为11%，远低于发达国家的30%，市场潜力巨大。
公司成长性突出：2017-2020年，公司营收和归母净利润复合增速分别达35%和44%。2021年推出股权激励计划，目标三年净利润复合增速达26%，彰显公司对未来发展的信心。
产品线丰富，技术平台多样：公司已发展出九大技术平台，涵盖免疫胶体金、免疫荧光、化学发光、分子诊断等。公司不断推出新产品，如血栓六项、化学发光仪等，增强了市场竞争力。
营销体系完善：公司设立国内、国际、美国三大营销体系，覆盖全球140多个国家和地区。2B和2C业务双轮驱动，推动公司业务持续增长。
盈利预测乐观：2021-2023年，公司预计实现归母净利润分别为8.40亿元、10.32亿元、12.67亿元，对应EPS分别为1.89元、2.32元、2.85元，当前股价对应PE分别为20.9倍、17.0倍、13.9倍，维持“推荐”评级。