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万孚生物（300482）2021年8月26日研究报告总结

核心内容概述

万孚生物（300482）2021年上半年业绩表现符合市场预期，常规业务快速恢复，同时积极布局新产品和海外市场，推动公司持续增长。公司当前股价为45.51元，分析师维持“推荐”评级。

主要财务指标（单位：百万元）

2021年上半年业绩表现

• 营业收入：18.56亿元，同比增长15.53%。
• 归属于母公司股东净利润：5.56亿元，同比增长23.76%。
• 扣非净利润：5.02亿元，同比增长14.17%。
• EPS：1.26元。

季度表现：

• 2021Q2营业收入：11.60亿元，同比增长9.92%。
• 2021Q2归母净利润：4.00亿元，同比增长13.98%。

各业务板块表现

• 常规业务：收入10.69亿元，同比增长74.63%，恢复迅速。
• 慢病管理检测：收入5.69亿元，同比增长186.25%，受益于门诊量恢复。
• 化学发光平台产品：快速增长，二、三级医院装机量提升。
• 传染病检测：收入2.82亿元，同比增长28.78%。
• 毒品检测：收入1.19亿元，同比下降9.23%，受美国疫情加重影响。
• 优生优育检测：收入0.99亿元，同比增长56.58%，海外市场增长显著。
• 新冠检测试剂：销售收入6.61亿元，同比下降21.45%，主要销售在欧洲，德国占比最大。

研发投入与新品开发

• 研发支出：2021年上半年达2.14亿元，占营收比重11.51%。
• 新品开发：完成36项新品开发，获得28个产品注册证。
• 分子诊断领域：荧光PCR平台在海外取得良好进展，新冠核酸检测试剂在中亚实现数百万美金销售收入。
• 新产品：推出全自动快速核酸扩增检测系统（U-Box Dx，优博斯），具备PCR一体化检测能力，检测时间少于1小时。

盈利预测与估值

• 2021-2023年归母净利润：预计分别为8.40亿元、10.32亿元、12.67亿元。
• EPS：预计分别为1.89元、2.32元、2.85元。
• PE：当前股价对应PE为24.1倍，预计2022年为19.6倍，2023年为16.0倍。

风险提示

• 产品注册及认证风险：新产品需通过相关认证。
• 行业政策变化风险：可能影响业务发展。
• 汇率变动风险：海外市场收入受汇率波动影响。

财务预测附录

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务指标分析

投资建议

• 分析师：杜永宏、陈成（华鑫证券研发部）
• 评级：推荐（维持）
• 投资建议标准：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%

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