国内和海外高频数据追踪：钢铁年初补库周期基本结束，美国核心CPI回落-20210314-兴业证券-38页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年3月14日发布的国内和海外中观数据与大类资产走势分析，重点追踪钢铁、煤炭、房地产、航运、有色金属、能源、电影市场、房贷利率等多领域数据，同时关注美国CPI、消费者信心指数、经济景气度指标等宏观信号。报告旨在为投资者提供市场动态与趋势判断，提示潜在风险。

国内中观数据情况

钢铁行业

• 螺纹钢库存达峰后小幅回落，显示年初补库周期基本结束。
• 铁矿石和螺纹钢价格均出现小幅下降，表明大宗商品价格普涨周期结束。
• 高炉开工率本周大幅下降4.81pct，但仍符合季节性水平，与螺纹钢补库周期结束相关。

煤炭行业

• 国内动力煤价格明显反弹，海外煤价窄幅震荡。
• 动力煤期货价格走势与现货一致，焦炭期货价格明显下跌，可能与钢铁需求趋缓有关。

房地产市场

• 30城商品房成交面积持续回暖，明显强于2018-2020年同期。
• 百城成交土地面积回升但弱于季节性，反映房地产政策边际收紧对土地供给的影响。
• 2月全国房贷利率明显上行，首套房贷利率上行4BP，二套房贷上行3BP。

水泥与玻璃

• 水泥价格下跌0.5%，总体弱于19、20年同期，东北、华北跌幅较大。
• 玻璃价格高位回落，但在产产能和产能利用率小幅提升。

汽车销售

• 3月第一周汽车零售和批发销量同比温和增长，但表现相对平稳。
• 2月液压挖掘机销量明显好于季节性水平，小松开工小时数与2019年同期相当。

电影市场

• 本周电影上映场次与2019年同期相当，票房回落至季节性水平，春节档影响基本结束。

海外市场情况

大类资产走势

• 美股和黄金上涨，十年美债收益率上行8bp至1.64%。
• 美债收益率上行对科技股估值形成冲击，但对蓝筹股影响有限。
• 美元指数下跌0.36%，至91.67%。

美国CPI与通胀

• 2月美国CPI小幅上行至1.7%，核心CPI回落至1.3%，显示通胀风险可控。
• 美国核心CPI回落，或反映需求端边际放缓。

景气度指标

• 3月密歇根消费者信心指数大幅上行至83。
• Sentix经济指数延续大幅上行，显示经济基本面预期良好。
• ECRI领先指标小幅上行，经济复苏预期增强。

疫情与经济复苏

• 美国疫情持续趋缓，德州等州放松口罩令，但传播风险仍需关注。
• 欧洲疫情整体平稳，意大利出现反弹。
• 美国失业率降至6.2%，初请失业金人数降至71.2万人，显示就业市场改善。

航运与贸易

• CCFI指数同比增速高位回落，出口形势或出现边际变化。
• 欧洲和韩国航线环比下降较大，BDI指数持续上升，反映国际航运需求回暖。

关键信息与主要观点

国内

• 钢铁：补库周期结束，螺纹钢和铁矿石价格回调。
• 煤炭：动力煤价格反弹，焦炭价格下跌，反映钢铁需求趋缓。
• 房地产：销售强劲但土地成交偏弱，政策收紧影响土地供给。
• 水泥与玻璃：水泥价格下跌，玻璃价格高位回落但产能利用率提升。
• 汽车与电影：汽车销售表现平稳，电影市场节后降温。

海外

• 美股与黄金：上涨，显示市场对经济复苏的乐观预期。
• 美债收益率：上行，对科技股形成压力，但对蓝筹股影响较小。
• 通胀数据：美国核心CPI回落，缓解市场对货币政策提前收紧的担忧。
• 疫情与就业：美国疫情趋缓，失业率下降，就业市场改善。
• 景气度：消费者信心指数和经济景气度指标上行，显示经济复苏预期增强。
• 航运：出口边际变化需关注，BDI指数上升反映国际运输需求回暖。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 房地产基本面强于市场预期

投资建议与评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，依据公司或行业相对基准指数的涨跌幅。
• 评级标准如下：
  • 股票评级：买入（>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（<-5%）、无评级（无法获取必要资料或重大不确定性）。
  • 行业评级：推荐（优于基准）、中性（持平）、回避（弱于基准）。

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