20201115-天风证券-稀有金属行业研究周报_小金属_澳洲锂精矿散单供应商仅剩一家_16页_2mb

稀有金属行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于稀有金属市场动态，重点分析锂、钴、锆、镁、锰、钨、钼、钛、稀土等小金属的市场表现及未来趋势。整体来看，部分金属价格呈现上涨趋势，行业供需格局逐步改善，部分企业盈利有望修复，但市场仍面临一定风险。

主要观点与关键信息

锂市场

• 澳洲锂精矿供应格局收紧：目前澳洲锂精矿散单供应商仅剩Pilbara，Galaxy与盛新锂能签订6万吨供货协议，加上之前与雅化集团签订的12万吨供货协议，已无剩余产能外售，锂精矿控制力增强。
• 锂价上涨趋势明显：10月碳酸锂去库约2100吨，预计11月将继续少量去库，供需改善。工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格仍有上行趋势。
• 锂价修复预期增强：Altrua披露三季度锂精矿均价为370美元/吨，价格有望修复。锂加工企业盈利有望加速修复，四季度锂盐厂利润或超市场预期。
• “准一线”锂盐厂前景看好：威华股份等具备4万吨以上产能的锂盐厂在行业寒冬中仍实现产能增长，并获得LG等电池巨头订单，估值有望重估。

钴市场

• 钴价走势分化：电池原材料需求提升，价格微涨；传统行业需求低迷，库存承压，价格下滑。但整体钴价向好。
• 四季度钴行业旺季：受传统节日影响，3C产品销售增加，新能源车产销持续增长，双重因素推动钴价上涨，企业四季度业绩或超预期。
• 推荐企业：华友钴业和寒锐钴业三季报表现超预期，四季度业绩有望继续超预期。

锆市场

• 需求疲软，价格弱势：锆系产品价格低位运行，下游压价现象明显，成交表现不佳。预计后市维持弱稳。

镁市场

• 价格偏强运行：原料煤炭及硅铁价格上涨推动镁价上行，叠加榆林镁业收储利好，市场情绪偏强。

锰市场

• 成本上涨支撑锰价：南方电费及焦炭成本上行，锰矿价格坚挺。电解锰价格小幅上涨，但出口价格下跌。

钨市场

• 需求较弱，价格弱稳：钨市整体跌势放缓，钨精矿及APT价格小幅上涨。下游合金制品企业询单增多，但市场仍谨慎。

钼市场

• 供不应求，价格小涨：钼精矿价格上调，钢企招标量价上调，下游补货意愿增强。预计短期钼价小幅上调。

钛市场

• 海绵钛需求恢复：钛白粉行情火热，钛矿价格高位运行，海绵钛企业出货改善，价格有望上行。

稀土市场

• 货源偏紧，价格上涨：氧化钕、氧化镝、氧化铽价格积极上涨，市场询单活跃，现货紧缺，下游接货较快。

其他小金属

• 五氧化二钒上涨：上涨1.28%，表现相对强劲。
• 铟锭下跌：下跌7.47%，市场表现疲软。
• 铬矿下跌：下跌1.67%，需求疲软。
• 精铋下跌：下跌1.28%，市场表现不佳。
• 锗、钽、铌价格暂稳：市场波动不大，价格维持稳定。

风险提示

• 需求回暖不及预期
• 上游供给大增
• 疫情反复
• 库存大幅增加

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

分析师信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号 S1110517020002，邮箱：yangchengxiao@tfzq.com
• 孙亮：分析师，SAC执业证书编号 S1110516110003，邮箱：sunliang@tfzq.com
• 田源：分析师，SAC执业证书编号 S1110517030003，邮箱：tianyuan@tfzq.com
• 王小芃：分析师，SAC执业证书编号 S1110517060003，邮箱：wangxp@tfzq.com
• 田庆争：分析师，SAC执业证书编号 S1110518080005，邮箱：tianqingzheng@tfzq.com

数据来源

• 百川资讯、Wind、MB、天风证券研究所

图表目录

• 图1：金属锂价格暂稳
• 图2：氢氧化锂价格下跌 0.48%
• 图3：电池级碳酸锂价格上涨 1.23%
• 图4：工业级碳酸锂价格暂稳
• 图5：MB低级钴价格暂稳
• 图6：电解钴价格下跌 0.37%
• 图7：四氧化三钴价格下跌 1.14%
• 图8：硫酸钴价格上涨 1.82%
• 图9：国产锆英砂价格暂稳
• 图10：进口锆英砂价格暂稳
• 图11：硅酸锆价格暂稳
• 图12：氧氯化锆价格暂稳
• 图13：镁锭价格上涨 1.18%
• 图14：进口锰矿价格暂稳
• 图15：国产氧化锰价格暂稳
• 图16：硅锰6517价格暂稳
• 图17：硅锰6014价格暂稳
• 图18：电解锰价格上涨 0.50%
• 图19：电解锰出口价格下跌 0.32%
• 图20：黑钨精矿价格上涨 1.21%
• 图21：白钨精矿价格上涨 1.23%
• 图22：APT价格上涨 1.21%
• 图23：钨铁价格暂稳
• 图24：钨粉价格暂稳
• 图25：碳化钨价格暂稳
• 图26：钼精矿价格暂稳
• 图27：氧化钼价格暂稳
• 图28：钼铁价格上涨 1.05%
• 图29：钛精矿价格暂稳
• 图30：金红石价格暂稳
• 图31：海绵钛价格暂稳
• 图32：包头氧化镧价格暂稳
• 图33：包头氧化铈价格暂稳
• 图34：氧化镨价格上涨 0.61%
• 图35：氧化钕价格上涨 3.76%
• 图36：氧化镝价格上涨 0.58%
• 图37：氧化铽价格上涨 2.37%
• 图38：锑精矿价格暂稳
• 图39：铬矿价格下跌 1.67%
• 图40：锗锭价格暂稳
• 图41：五氧化二钒价格上涨 1.28%
• 图42：铟锭价格下跌 7.47%
• 图43：镉锭价格暂稳
• 图44：精铋价格下跌 1.28%
• 图45：氧化钽价格暂稳
• 图46：氧化铌价格暂稳