20210531-山西证券-2021年5月PMI数据点评_继续关注制造周期复苏_6页_884kb

2021年5月PMI数据总结

核心内容

2021年5月，中国官方制造业PMI为 51.0%（前值 51.1%），非制造业PMI为 55.2%（前值 54.9%），综合PMI产出指数为 54.2%（前值 53.8%）。整体PMI指数微幅下行，但制造业与非制造业仍保持在荣枯线以上，显示经济持续复苏。

主要观点

• PMI指数总体微幅下行：制造业PMI环比下降0.1个百分点，非制造业PMI环比上升0.3个百分点，整体仍处于扩张区间。
• 制造业复苏态势明显：制造业PMI高于历史同期水平，特别是高于2016-2020年的平均走势，显示制造业持续回暖。
• 非制造业拉动PMI产出指数：非制造业PMI上升对综合PMI产出指数形成支撑，表明非制造业表现强劲。
• 供需仍较弱：新订单指数、原材料库存指数、从业人数指数拖累PMI，但生产指数和供应商配送指数对PMI形成正向拉动，显示生产活动仍在复苏。
• 企业处于主动加库存阶段：原材料库存和产成品库存指数位于荣枯线以下，表明企业仍处于被动去库存向主动加库存的过渡期。
• 生产经营活动预期指数高位运行：PMI生产经营活动预期指数为 58.2%（前值 58.3%），小幅回落但依然处于较高水平，显示企业对未来经济前景较为乐观。
• 企业景气度好于历史同期：大型企业PMI为 51.8%（前值 51.7%），中型企业PMI为 51.1%（前值 50.3%），小型企业PMI为 48.8%（前值 50.8%），大中型企业景气度上升，小型企业PMI指数有所回落。

关键信息

生产与需求

• 生产指数：上升，显示生产活动持续复苏。
• 新订单指数：下降，表明市场需求仍偏弱。
• 原材料库存与产成品库存指数：位于荣枯线以下，显示企业仍处于被动去库存阶段。

电力与工业活动

• 4月发电量累计同比：达到 16.80%，去除低基数影响后仍处于高位。
• 3月高炉开工率：为 60.74%，开工率开始下行，但整体仍处于较高水平。

企业类型表现

• 大型企业：PMI为 51.8%，继续上升。
• 中型企业：PMI为 51.1%，较前值上升。
• 小型企业：PMI为 48.8%，较前值下降，出现景气度背离。

图表说明

• 图1：PMI指数总体微幅下行。
• 图2：制造业PMI微幅下行，但复苏态势未改。
• 图3：制造业PMI高于历史同期。
• 图4：非制造业PMI高于历史同期。
• 图5：新订单及库存指数对PMI形成负向拉动作用。
• 图6：供需仍较弱。
• 图7：企业处于向主动加库存进阶状态。
• 图8：生产经营活动预期指数仍处高位。
• 图9：发电量累计同比处于高位。
• 图10：高炉开工率下行，但仍处于较高位置。
• 图11：大中型与小型企业景气度背离。
• 图12：企业景气度上行。

分析师信息

• 分析师：郭瑞、李淑芳
• 执业登记编码：S0760514050002、S0760518100001
• 邮箱：guorui@sxzq.com、lishufang@sxzq.com
• 研究助理：邵彦棋，邮箱：shaoyanqi@sxzq.com

联系方式

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• 公司网址：http://www.i618.com.cn

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