20210801-新时代证券-新时代传媒周报_推荐芒果超媒三七互娱等超跌个股_看好互联网的长期发展_19页

报告摘要

芒果超媒等超跌个股推荐及互联网行业发展分析总结

核心内容

本文主要围绕传媒行业投资建议，推荐芒果超媒、三七互娱等超跌个股，并分析互联网行业长期发展的投资逻辑。

主要观点

推荐个股：包括A股和港股公司，如芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、吉比特、完美世界、掌阅科技、风语筑、视觉中国、奥飞娱乐、万达电影、光线传媒、东方明珠、腾讯控股、美团、阿里巴巴等。
投资主题：关注影视游戏受益公司、长视频流媒体平台提价、短视频平台电商业务、楼宇媒体业绩持续性、反垄断与数据安全带来的国有传媒机会。
行业趋势：互联网作为基础设施，正走向智能化与全球化；监管政策有利于行业长期发展，关注科技创新和优质娱乐内容的公司。
短期调整，长期乐观：7月29日新华社发文，指出中国资本市场基础稳固，监管政策有助于平台经济良性发展。
游戏行业数据：2021年上半年中国游戏市场实际销售收入达1504.93亿元，同比增长7.89%；自主研发游戏海外收入增长11.58%，增速高于国内市场。

关键信息

重点推荐公司

A股公司

芒果超媒：2020年营收140.02亿，同比增长12.01%，净利润19.63亿，同比增长66.67%。定增申请获深交所受理，与阿里创投合作。
三七互娱：2021年半年度净利润预计7.8-8.5亿元，同比下降49.99%-54.11%。拟收购广州三七网络20%股权，提升公司实力。
完美世界：2020年营收144.01亿，同比增长8.87%，净利润27.76亿，同比增长31.28%。
心动公司：2021年营收预计0.95亿，净利润1.31亿，同比增长显著。
分众传媒：2021年一季度营收35.93亿，同比增长85.35%；净利润13.68亿，同比增长3511.27%。
掌阅科技：与字节跳动旗下量子跃动签订协议，受让11.23%股份，内容资源丰富，布局新媒体。
视觉中国：一季度营收1.39亿，同比增长25.44%；净利润4150.08万元，同比增长42.16%。

海外公司

哔哩哔哩：2021年一季度营收预计-0.81亿，净利润-5.95亿，但未来仍有增长潜力。
网易：2021年一季度营收4.20亿，净利润0.98亿，同比增长显著。
美团：2021年一季度营收0.29亿，净利润0.23亿，盈利稳定。
腾讯控股：2021年一季度营收11.80亿，净利润14.51亿，盈利能力强。
阅文集团：2021年一季度营收-4.39亿，净利润-1.48亿，但有改善迹象。

行业估值与盈利预测

传媒行业估值：最新PE为25.4，低于近五年平均水平；最新PB为2.30，同样低于近五年平均水平。
盈利预测：部分公司如分众传媒、芒果超媒、三七互娱等预计2021年营收和净利润均有增长。

风险提示

疫情反复
5G技术发展不及预期
商誉风险
监管政策变化

结构化信息

投资组合

组合一

芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、吉比特、完美世界、掌阅科技、风语筑

组合二

视觉中国、万达电影、光线传媒、东方明珠、奥飞娱乐

组合三

腾讯控股、美团、阿里巴巴等

投资建议

更长远看待互联网作为基础设施的投资机会
关注反垄断和数据安全带来的监管利好
把握调整后的游戏公司业绩拐点
关注Z世代文娱消费趋势及政策指引
关注线下实景娱乐和新消费赛道

重点公司盈利预测

子行业	证券代码	股票名称	市值（亿元）	ROE（%）	EPS（TTM）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（TTM）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB
游戏	002624.SZ	完美世界	308.65	19.55	0.72	1.93	2.31	2.65	22.07	8.24	6.89	6.00	2.88
游戏	002555.SZ	三七互娱	429.38	20.64	0.97	1.45	1.64	1.90	19.98	13.35	11.80	10.19	4.73
游戏	603444.SH	吉比特	316.72	30.25	15.16	15.61	20.18	24.12	28.23	21.84	18.27	13.35	9.55
游戏	300315.SZ	掌趣科技	105.06	-58.93	0.11	0.24	0.37	0.47	34.37	15.88	10.30	8.11	1.87
游戏	300418.SZ	昆仑万维	199.42	27.30	4.07	1.58	1.84	2.19	4.16	10.72	9.20	7.73	1.96
游戏	300459.SZ	金科文化	110.40	10.21	0.22	0.28	0.35	0.43	14.46	11.21	8.97	7.30	3.73
游戏	300031.SZ	宝通科技	55.79	11.13	1.11	1.02	1.34	1.67	12.65	13.78	10.49	8.42	1.89

电商与营销

证券代码	股票名称	市值（亿元）	ROE（%）	EPS（TTM）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（TTM）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB
002878.SZ	元隆雅图	35.14	16.51	0.78	0.74	0.95	1.17	20.64	44.12	31.25	25.00	4.49
002027.SZ	分众传媒	1100.84	17.62	0.36	0.17	0.24	0.30	20.64	44.12	31.25	25.00	6.55
002727.SZ	南极电商	173.73	13.15	1.51	0.63	0.80	1.00	19.36	46.25	36.43	29.14	2.82
300785.SZ	值得买	66.13	17.21	1.84	2.32	2.91	-	40.40	32.14	25.57	-	4.01

视频/影视动漫

证券代码	股票名称	市值（亿元）	ROE（%）	EPS（TTM）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（TTM）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB
300413.SZ	芒果超媒	980.81	11.94	1.28	0.93	1.19	1.45	43.10	59.24	46.29	37.99	8.81
600637.SH	东方明珠	267.01	6.36	0.47	0.65	0.73	0.81	16.51	12.03	10.71	9.65	0.93
300418.SZ	捷成股份	107.89	-3.88	-0.46	0.27	0.34	-	-9.15	15.52	12.32	-	1.69
002292.SZ	奥飞娱乐	72.88	-39.28	-0.28	0.05	0.18	0.27	-18.99	107.40	29.83	19.89	2.25
300251.SZ	光线传媒	260.80	2.11	0.16	0.34	0.41	0.46	56.69	26.19	21.76	19.19	2.83
300133.SZ	华策影视	107.98	-1.73	0.22	0.31	0.36	0.41	25.32	18.32	15.78	13.85	1.67
600977.SH	中国电影	214.71	9.07	-0.10	0.09	0.64	0.73	-115.70	127.78	17.97	15.75	1.95
002739.SZ	万达电影	288.88	4.39	-2.49	-0.22	0.81	0.97	-5.21	-58.86	15.99	13.35	2.98

海外/港股公司

证券代码	股票名称	市值（亿元）	ROE（%）	EPS（TTM）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（TTM）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB
BILI.O	哔哩哔哩	2127.17	-18.41	-0.81	-5.95	-3.62	0.06	-66.80	-97.15	-159.61	8938.00	9.38
IQ.O	爱奇艺	574.44	-74.79	-0.29	-1.75	-1.03	-0.45	-10.70	-42.00	-70.88	-162.00	6.49
PDD.O	拼多多	7460.45	-32.35	-0.27	-1.62	0.26	1.81	-127.10	-368.40	2302.50	328.93	12.16
NTES.O	网易	4467.94	24.89	0.98	4.20	4.91	5.62	35.40	155.23	132.76	115.98	5.35
2400.HK	心动公司	196.70	22.10	0.02	0.95	1.31	1.70	2177.60	43.20	31.37	24.02	8.67
0700.HK	腾讯控股	38226.31	18.58	18.62	11.80	14.51	17.27	21.70	33.76	27.45	23.05	5.10
3690.HK	美团	10954.11	0.52	0.23	0.29	1.89	3.28	773.70	614.29	94.71	54.57	11.83
0772.HK	阅文集团	611.72	3.35	-4.39	-1.48	1.19	1.59	-13.80	-40.45	50.35	37.70	4.10
1896.HK	猫眼娱乐	92.97	5.96	-0.57	-0.22	0.57	0.77	-14.60	-37.69	14.20	10.54	1.23

重点关注

近期视频、游戏、上映电影

三七互娱游戏产品：包括斗罗大陆：魂师对决、叫我大掌柜、龙腾霸主、代号JZ、代号XN、代号GC等，均在2021年发布。
国产版号信息：如《绝对演绎》《军团战棋英雄时代》《刃心2》《火柴人封锁突围》《胡莱三国4》等。
近期上映电影：包括《怒火重案》《外太空的莫扎特》《明日战记》《雄狮少年》《盛夏未来》《英雄西游》《新倚天屠龙记》《我和我的父辈》《长津湖》等。

市场行情分析

行业一周市场回顾

传媒行业指数（SW）上周跌幅为-6.00%，沪深300跌幅为-5.46%，创业板指跌幅为-0.86%，上证综指跌幅为-4.31%。
各子板块中，媒体下跌-4.86%，广告营销下跌-3.65%，文化娱乐下跌-8.56%，互联网媒体下跌-6.40%。

行业估值水平

传媒行业PE：最新PE为25.4，低于近五年平均水平。
传媒行业PB：最新PB为2.30，同样低于近五年平均水平。
PE近五年变化：显示传媒行业PE整体呈下降趋势。
PB近五年变化：显示传媒行业PB整体呈下降趋势。

公司重点公告

华凯创意：拟购买易佰网络90%股权。
电魂网络：设立控股孙公司，投资设立厦门呈天游网络科技有限公司。
视觉中国：股东股份被质押，占比2.58%。
*ST长动：控股股东股份被轮候冻结，占比18.46%。
力盛赛车：股东完成股份减持，占比3.38%。
电魂网络：回购股份249万股，占总股本1.0082%，支付6281万元。
金陵体育：更新2020年年度报告，营收和净利润均下降。

总结

本文推荐芒果超媒、三七互娱等超跌个股，看好互联网的长期发展，认为监管政策有利于行业健康发展，关注Z世代文娱消费趋势及政策指引，同时分析了游戏和影视行业的市场表现及盈利预测，指出当前传媒行业估值处于历史低位，具备投资价值。

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