20171117-兴业证券-期权水晶球_50指数连续大涨_短期转向谨慎_8页_737kb

期权市场择时分析报告总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、于明明撰写，研究助理王武蕾协助，主要分析期权市场数据以判断未来市场走势。报告指出，当前期权市场情绪整体转向谨慎，尽管50指数在上个交易日表现出强劲上涨，但市场择时指标显示未来走势可能偏向保守。

主要观点

1. 市场回顾

• 上个交易日，期权市场数据表明波动率风险溢价和认购认沽期权隐含波动率价差均处于乐观区域，市场情绪高涨。
• 50ETF标的当日走势为早盘低开高走，午盘后逐步走强，最终收盘大涨1.98%，50指数上涨2.06%，走势符合水晶球指数的预期。

2. 短期预判

• 截至周五收盘，兴业期权水晶球择时指数转向3分（乐观预期）。
• 期权市场数据表明认购认沽期权隐含波动率斜率及其他关键择时指标转向谨慎区域，仅波动率风险溢价处于安全区域。
• 综合来看，市场情绪已由乐观转向谨慎，分析师小明对标的后市走势持偏谨慎预期。

关键信息

期权因子指标说明（表1）

历史打分频数说明（表2）

• 分值越高，第二天指数上涨的概率越大，但分数与指数表现并非完全线性。
• 极端值样本较少，不足以代表整体趋势。
• 各分值对应的第二天收益正概率、均值及分位数如下：

期权市场成交数据（表3）

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场。

公司评级标准：

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附录信息

• 报告包含多个地区的销售经理联系方式，包括上海、北京、深圳及国际、港股地区。
• 涉及的销售经理和团队信息详列，便于客户联系及获取进一步服务。

法律声明与免责声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
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信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 任瞳、于明明为注册证券分析师，具有执业资格。
• 报告内容客观、独立，不涉及任何形式的补偿。

总结

本报告基于期权市场数据，综合分析了市场情绪、波动率指标及择时策略，认为当前市场虽在短期表现出乐观情绪，但整体已转向谨慎。投资者应关注波动率风险溢价等关键指标，以更理性地评估后市走势。