20171103-兴业证券-期权水晶球_50指数走势稳健_后市情绪乐观_8页_737kb

详细总结

核心内容

本报告为兴业证券于2017年11月3日发布的期权市场择时分析，主要围绕50指数的短期走势进行预测，结合期权市场多项指标分析市场情绪及未来走势预期。分析师任瞳与于明明共同撰写，研究助理为王武蕾。

主要观点

• 市场情绪偏乐观：当前期权市场数据显示波动率风险溢价（VRP）和认购认沽期权波动率斜率（SKEW_O）处于偏乐观区域，其余关键指标处于中性区间，整体市场情绪偏向乐观。
• 短期预判为偏乐观：兴业期权水晶球择时指数在周五收盘后转向8分，表明对后市走势持偏乐观预期。
• 标的走势符合预期：从标的当日走势来看，早盘低开低走，午后达到日内最低点，但临近收盘时快速拉升，最终标的全关上涨0.14%，50指数上涨0.23%，走势基本符合水晶球指数的预测。
• 期权因子指标分析：
  • VRP_3：-0.0025，对应2分，表明市场对波动率风险的预期偏乐观；
  • SKEW_O：0.0321，对应2分，表明近月平值认购期权隐含波动率高于近月95%虚值认沽期权隐含波动率，显示市场风险偏好上升；
  • △ SKEW_A：-0.0041，对应1分，表明SKEW_A指标较前一日略有下降，但整体仍偏乐观。

关键信息

期权市场指标分析

• 波动率风险溢价（VRP）：反映市场对未来波动率的预期，当前处于偏乐观区域。
• 认购认沽期权波动率斜率（SKEW_O）：显示市场对极端下行风险的定价，当前为偏乐观水平。
• 综合预测：基于上述指标，整体预测为偏乐观（8分），意味着市场可能继续上涨。

历史打分频数说明

• 分值越高，第二天指数上涨的概率越大，但并非完全线性关系，因指数趋势可能在随后一段时间内表现，且极端值样本较少。
• 均值和分位数均为隔日收益率的统计指标。

50ETF期权成交数据（2017.11.3）

投资建议

• 投资评级说明：报告提供了行业和公司评级标准，以相对大盘表现作为基准。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场；
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

机构销售经理

地址与联系方式

• 上海地区：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真：021-68583167
• 北京地区：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），传真：010-66290220
• 深圳地区：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），传真：0755-23826017
• 港股机构销售服务团队：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900

其他业务负责人

• 私募及企业业务负责人：刘俊文，021-38565559，liujw@xyzq.com.cn
• 证券与金融业务负责人：张枫，021-38565711，zhangfeng@xyzq.com.cn

信息披露

• 本公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 报告仅供本公司客户使用，不构成买卖出价或征价；
• 报告内容仅供参考，不保证准确性或完整性；
• 报告可能包含潜在利益冲突，投资者不应仅依赖此报告做决策；
• 未经授权不得复制、分发或转载本报告内容。

分析师声明

• 任瞳与于明明具备证券投资咨询执业资格，以独立、客观态度出具报告；
• 报告内容反映其研究观点，未因报告内容获得任何形式的补偿。