20181112-长城证券-医药周报2018第40期_药品审评提速增效_研发型企业获益_16页_1mb

医药行业周报总结（2018年11月12日）

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年11月12日
• 分析师：赵浩然、彭学龄
• 行业表现：医药生物指数上周下跌1.30%，跑赢沪深300指数2.43个百分点，整体估值26X，相对沪深300的估值溢价率147.38%，处于十年来低位。
• 结构性分化：医药板块2018年前三季度营业收入同比增长21.88%，归母净利润同比增长9.62%，扣非后归母净利润同比增长23.42%，优于行业整体表现，优质企业获益更多。

主要观点

1.1 本周观点

• 行业动态：药品审评提速，CDE优化优先审评流程，采取即到即审方式，提高效率。
• 政策影响：新版基药目录支持国产创新药，医药板块进入配置区间。
• 投资建议：推荐具有研发实力和丰富管线的创新药企业，如恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药等。
• 市场预期：未来医保控费趋势下，医药行业将更加注重产品和疗效，研发型企业将更具竞争优势。

1.2 投资组合

1.3 报告汇总

• 近期报告：包括医药生物三季报总结、昭衍新药公司动态点评、创新药政策点评等，均对医药板块的结构性分化和创新药发展表示看好。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指单周下跌2.90%，中小板指数下跌4.28%，创业板指数下跌1.89%。
• 申万医药生物指数下跌1.30%，跑赢上证综指，所有子行业均跑赢上证综指。
• 生物制品子行业领涨，涨幅0.34%；医药商业子行业跌幅最大，为2.37%。

2.2 行业估值与溢价

• 申万医药生物行业市盈率（TTM）为25.89倍，较上周下降0.38个单位。
• 相对沪深300的估值溢价率为147.38%，处于历史低位。
• 子行业估值方面，医疗服务最高（51.41倍），中药和医药商业相对较低。

行业动态

3.1 行业动态

• CDE优先审评：共17个品种纳入优先审评，包括15个国产药品和2个进口药品，如百奥泰的阿达木单抗、三生国健的曲妥珠单抗、百济神州的PD-1抑制剂等。
• Keytruda获批：用于治疗肝细胞癌，是首个不考虑PD-L1表达状态的一线治疗药物。
• 度拉糖肽研究：在REWIND研究中显示显著减少心血管事件，成为首个在无确诊心血管疾病患者中被证实有效的2型糖尿病药物，目前在中国进入优先审评。

上市公司重要公告

重大事项

• 美年健康：子公司涉诉事项原告撤诉。
• 智飞生物：与美国默沙东签署HPV疫苗相关协议。
• 华东医药：完成现金要约收购英国SinclairPharma plc全部股份。
• 华海药业：制剂产品格隆溴铵注射液获得美国FDA批准文号。
• 康弘药业：子公司济生堂获得“五加益智颗粒”药物临床试验批件。
• 正海生物：申报医疗器械首次注册获得受理。

股份增减持

• 多家公司董事及股东进行增持或减持，如天士力、健民集团、九洲药业、基蛋生物等。
• 一些公司减持计划期限届满或实施完毕，如新光药业、宜华健康、健帆生物等。

质押与解押

• 控股股东及主要股东对部分股份进行质押或解押，如康恩贝、鱼跃医疗、沃森生物、宜华健康等。

批件与证书

• 多家公司获得药品注册批件、GMP证书、医疗器械注册证等，如华海药业、康恩贝、海思科、明德生物等。

人事变动

• 济民制药和天圣制药董事辞职。

风险提示

• 政策风险
• 市场估值风险

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 行业评级：推荐、中性、回避

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