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医药行业周报总结（2017年第24期）

核心内容

• 投资评级：整体维持“推荐”评级，重点关注业绩稳定、估值合理的细分龙头企业。
• 政策动态：CFDA加快优先审评程序，推动进口创新药在国内上市。政策支持国际多中心临床试验结果直接用于上市申请，利好国内创新药企业。
• 行业表现：上周申万医药生物指数上涨2.86%，跑赢上证综指。医药商业、医疗器械和生物制品涨幅领先，分别为3.96%、3.22%和2.89%。
• 估值情况：医药生物行业市盈率（TTM）为39.37倍，高于沪深300的估值溢价率为205.67%，处于相对中高位。
• 重点推荐公司：恒瑞医药（600276）、信立泰（002294）、山东药玻（600529）、华润三九（000999）、同仁堂（600085）、天士力（600535）、益佰制药（600594）、上海医药（601607）、嘉事堂（002462）、塞力斯（603716）和爱尔眼科（300015）。

主要观点

1.1 本周观点

• 上周市场整体回暖，医药生物指数涨幅居前，政策支持进口创新药加速上市。
• CFDA政策落地：加快了国际多中心临床试验成果用于进口创新药审评，利好具备研发实力和核心产品的创新药企业。
• 重点推荐：恒瑞医药和贝达药业作为创新药代表，山东药玻和华润三九作为药用玻璃和OTC龙头企业，值得关注。

1.2 投资组合

• 推荐公司包括：恒瑞医药、信立泰、山东药玻、华润三九、同仁堂、天士力、益佰制药、上海医药、嘉事堂、塞力斯、爱尔眼科。
• 各公司推荐理由如下：

1.3 报告汇总

• 近一个月主要报告包括：理邦仪器、山东药玻、CFDA政策解读、修美乐新适应症获批、ConventusOrthopaedics融资等。
• 医药行业整体表现良好，部分公司通过并购、合作、产品扩展等方式提升竞争力。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指单周上涨1.70%，中小板和创业板分别上涨4.27%和2.88%。
• 申万医药生物指数上涨2.86%，涨幅排在行业第20位。
• 医药商业、医疗器械和生物制品涨幅领先，分别为3.96%、3.22%和2.89%。
• 概念指数方面，二胎政策、智慧医疗和生物疫苗涨幅分别为4.77%、4.76%和3.22%。

2.2 行业估值与溢价率

• 医药生物行业市盈率（TTM）为39.37倍，较上周上升1.21个单位。
• 相对沪深300的估值溢价率为205.67%，处于中高位。
• 子行业估值差异明显，医疗服务估值最高（72.72倍），医药商业和中药估值相对较低。

行业动态

3.1 行业政策

• CFDA发布优先审评名单，加快进口创新药上市。
• 欧盟批准百健公司的Spinraza用于治疗5q-SMA，该药通过EMA加速审评程序。
• 修美乐获批新适应症，用于中重度慢性斑块型银屑病患者。
• ConventusOrthopaedics完成2000万美元融资，专注于3D骨折修复设备研发。

3.2 行业信息

• 多家上市公司公布重大事项、利润分配、增减持及股本变动等公告。
• 部分企业获得临床试验批件或医疗器械注册证，如通化东宝、博晖创新、华兰生物、千山药机等。

上市公司重要公告

• 润达医疗：拟收购瑞莱生物100%股权，公司股票复牌。
• 华东医药：受让地西他滨和利拉鲁肽新药技术。
• 鱼跃医疗：认购Amsino Medical股份，总金额达2654.7364万美元。
• 康美药业：设立全资子公司，兑付超短期融资券本息。
• 金城医药：限制性股票激励计划解锁条件达成。
• 信立泰：控股股东减持公司股份。
• 嘉应制药：增持嘉应制药股份。
• 科伦药业：创新静脉麻醉药物注册受理。
• 复星医药：控股子公司获乌克兰临床试验批准。
• 达安基因：取得医疗器械注册证。
• 安科生物：获得药品注册申请受理及发明专利。

风险提示

• 政策不达预期。
• 市场估值风险。

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