20180502-长城证券-医药周报2018第16期_行业整体增长提速_创新研发型企业符合政策导向_22页_777kb

医药行业分析报告总结（2018年05月02日）

核心内容

行业整体表现

• 行业增长：2018年第一季度，申万医药生物板块营业收入和归母净利润分别同比增长22.05%和30.42%，显著高于2017年同期，主要受益于各省新标执行及流感疫情拉动。
• 政策利好：国家出台多项利好政策，包括取消28项药品进口关税、降低抗癌药增值税、启动抗癌药国家集中采购和医保准入谈判，推动医药产业升级和创新药审批加速。
• 估值情况：申万医药生物行业市盈率（TTM）为36.19倍，较上周下降0.45个单位，较2008年以来的均值下降1.35个单位。医药生物板块对沪深300的估值溢价率为184.27%，处于相对低位。
• 细分行业表现：医药服务涨幅最大（5.61%），医药商业涨幅最小（2.12%）。创新药、一致性评价、连锁药房等板块受益于政策导向。

投资建议

• 重点推荐公司：大参林、翰宇药业、昭衍新药、安科生物、乐普医疗、爱尔眼科等。
• 推荐理由：这些公司受益于政策利好，如创新药研发、医保目录纳入、连锁化发展等，具备长期增长潜力。

主要观点

本周观点

• 市场表现：上周申万医药生物指数上涨3.66%，涨幅居全行业首位，跑赢沪深300指数3.77个百分点。
• 增长因素：行业增长向好，政策利好推动医药产业升级，创新药审批加快，提升药品质量。
• 未来展望：行业资源和集中度将向优质公司靠拢，强者恒强是大势所趋。

投资组合

• 推荐股票：包括大参林、翰宇药业、昭衍新药、安科生物、乐普医疗、爱尔眼科等。
• 推荐理由：这些公司具备政策受益、行业增长、研发创新等优势，是医药行业的重点投资标的。

行业动态

政策调整

• 取消进口关税：国务院决定自5月1日起取消28项药品进口关税，包括抗生素、抗癌药、抗疟药等，降低患者用药负担。
• 增值税调整：财政部调整抗癌药增值税政策，自5月1日起按3%征收，降低药价。
• 抗癌药集中采购：启动抗癌药国家集中采购和医保准入谈判，形成统一采购价格，提升临床用药水平。

创新药审批

• 优先审评：CDE发布第28批拟纳入优先审评程序的药品注册申请，包括PD-1产品和创新药KL280006注射液。
• 九价HPV疫苗：默沙东九价HPV疫苗获有条件批准上市，体现国家创新药审批政策落实。

上市公司重要公告

重大事项

• 项目投资：多家公司宣布投资新项目，如东阿阿胶建设毛驴深加工项目，海南海药设立产业投资基金等。
• 合作与并购：部分公司与子公司或外部企业达成合作，如智飞生物获得九价HPV疫苗代理权，中国医药收购铸盈药业等。

增减持及股本变动

• 减持计划：凯莱英、花园生物等公司高管减持股份。
• 增资与并购：多家公司对子公司进行增资或并购，如东北制药对东北大药房增资，中国医药收购铸盈药业等。

批件与证书

• 药品批件：多家公司获得药品注册批件，如海正药业获得注射用米卡芬净钠批件。
• GMP证书：精华制药、佐力药业等公司获得GMP认证，提升生产质量。

人事变动

• 高管任命：多家公司聘任或更换高管，如正海生物任命新总经理，益丰药房聘任新副总裁等。

业绩表现

• 2017年年报：部分公司业绩增长显著，如海王生物、新和成等，但也有公司出现亏损或业绩下滑。
• 2018年一季报：多数公司营业收入和净利润增长，但部分公司如美年健康、尔康制药等出现亏损。

风险提示

• 政策风险：政策变动可能对行业产生影响。
• 市场估值风险：医药板块估值较高，存在回调风险。

关键信息

• 政策导向：进口药降税、抗癌药增值税降低、优先审评等政策利好推动医药产业升级。
• 行业分化：医药制造业出现结构性分化，优质企业受益，行业集中度提升。
• 创新药发展：创新药审批加快，PD-1产品、HPV疫苗等成为关注焦点。
• 公司动态：多家公司发布重大投资、合作、并购等公告，反映行业活跃度。