20230329-德邦证券-赛腾股份-603283.SH-盈利提升显著_看好消费电子_半导体需求增长_4页_689kb

报告摘要

赛腾股份（603283.SH）是一家隶属于电子行业的上市公司，近期发布2022年年报及2023年股权激励计划。公司2022年实现营业收入29.3亿元，同比增长26.4%；归母净利润3.1亿元，同比增长71.2%。分析师陈海进与研究助理徐巡对公司的未来发展前景进行了深入分析，并给出了“买入”评级。

业绩表现强劲：2022年公司营收和净利润均实现显著增长，尤其是归母净利润同比增长71.2%。Q4营收和盈利均同比增长，尽管环比有所下降，但主要受Q3高基数影响。
业务结构优化：消费电子与半导体业务成为主要增长引擎，分别同比增长30.4%和34.3%。新能源业务虽有小幅下滑，但毛利率显著改善。
订单需求旺盛：公司存货和合同负债同比大幅增长，显示市场需求强劲，订单充足。
战略布局拓展：公司在美国、日本、韩国、越南等地设立控股子公司，有助于拓展海外市场并提升服务响应能力。
股权激励计划：公司拟授予909.9万股，占总股本的4.8%，激励目标为扣非净利润2023/2024年分别增长10%和20%，显示公司对未来增长的信心。
投资前景看好：分析师预计公司2023-2025年收入分别为42.4/52.5/65.1亿元，归母净利润分别为4.2/5.2/6.5亿元，对应PE分别为21/17/14倍，显示估值具备吸引力。
风险提示：消费电子终端产品创新不及预期、市场拓展受阻、技术研发不达预期等。

指标	2022 实际	2023E	2024E	2025E
营业收入（百万元）	2,930	4,240	5,249	6,513
归母净利润（百万元）	307	422	521	649
每股收益（元）	1.66	2.21	2.73	3.40
毛利率（%）	40.1%	40.3%	40.6%	40.4%
净利润率（%）	10.5%	9.9%	9.9%	10.0%
净资产收益率（%）	18.3%	20.1%	19.9%	19.8%
资产负债率（%）	63.9%	60.1%	58.2%	56.6%
流动比率	1.3	1.3	1.4	1.5
速动比率	0.7	0.8	0.9	0.9
P/E（倍）	18.09	21.09	17.07	13.71
P/B（倍）	3.41	4.23	3.39	2.72
P/S（倍）	3.04	2.10	1.69	1.36
EV/EBITDA（倍）	14.91	17.89	14.89	12.04