20200916-东吴证券-电气设备行业点评-8月装机电量点评_装机量同环比改善_客车市场回升明显_9页_936kb

电气设备行业点评总结

核心内容

2020年8月，电动车产量达到10.56万辆，同比增加43%，环比增加10%，符合市场预期。其中，乘用车产量9.55万辆，同比增长38%，环比增长12%，纯电乘用车产量提升至7.48万辆，同比增长28%；客车产量5919辆，同比大幅增长119%；专用车产量4212辆，同比增长91%，但环比下降17%。1-8月电动车累计产量55.32万辆，同比下降15%，降幅进一步收窄。

主要观点

• 市场回暖：8月电动车市场持续回暖，行业没有出现抢装现象，主要得益于过渡期与7月补贴金额相当。
• 客车市场回升明显：客车产量同比大幅增长119%，环比增长6%，成为拉动整体增长的重要因素。
• 专用车增长放缓：专用车产量虽同比增长91%，但环比下降17%，可能受季节性影响。
• 车企表现：上汽通用五菱、比亚迪、国产特斯拉等车企表现突出，其中上汽通用五菱8月产量1.71万辆，同比增长98%；比亚迪8月产量1.3万辆，同比增长84%；国产特斯拉产量1.27万辆，环比增长1%。
• 造车新势力发力：蔚来汽车、理想汽车等新势力企业产量增长显著，理想汽车8月产量达3249辆，同比增长2458%。

关键信息

• 装机电量：8月装机电量为5.11gwh，同比增长40%，环比上升2%。1-8月累计装机电量为27.58gwh，同比下降28%，降幅缩小。
• 三元电池：8月三元电池装机电量3.46gwh，同比增长26%，环比增长9%，占比68%。1-8月累计装机电量18.98gwh，同比下降24%，占比69%。
• 磷酸铁锂电池：8月磷酸铁锂装机电量1.55gwh，同比增长100%，环比略降5%，占比30%。1-8月累计装机电量7.77gwh，同比下降29%，占比28%。
• 平均带电量：8月纯电动乘用车平均带电量45.83kwh，环比略降5%；纯电动客车平均带电量201.30kwh，环比略降6.99%；纯电专用车平均带电量下降至61.19kwh，环比降12.49%。

投资建议

• 推荐企业：特斯拉、欧洲供应链龙头、宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、比亚迪、天赐材料、当升科技。
• 关注企业：亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、中材科技、嘉元科技、国轩高科等。
• 核心零部件：宏发股份、三花智控、汇川技术。
• 上游资源：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业。

风险提示

• 电动车销量不达预期
• 政策力度不达预期
• 降价幅度超预期

行业走势与市场格局

• 电池厂商：宁德时代8月装机电量2.47gwh，市占率48.4%，保持首位；LG化学8月装机电量0.73gwh，市占率14.2%，位列第二；比亚迪8月装机电量0.71gwh，市占率13.9%，排名第三。
• 市场集中度：磷酸铁锂市场集中度较高，前五家厂商占据96%的市场份额；三元市场由宁德时代、LG化学和比亚迪主导，前五大厂商占据86.5%的市场份额。

分车型装机情况

• 乘用车：8月装机电量3.8gwh，同比增长30%，环比增长6%，占比74%。
• 专用车：8月装机电量0.26gwh，同比增长51%，环比下降27%，占比5%。
• 客车：8月装机电量1.05gwh，同比增长96%，环比下降1%，占比20%。

数据来源

• 合格证数据
• GGII数据
• 东吴证券研究所

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