20180629-东吴证券-电气设备与新能源行业点评_5月单月装机电量4.49gwh_同比增加214_商用车抢装亮眼_6页_796kb

2018年5月电动车市场与装机电量分析总结

核心内容

2018年5月，电动车市场呈现出强劲的增长趋势。根据GGII数据，5月电动车产量达到8.60万辆，同比增长85%，环比略有下降1%。其中，乘用车产量6.42万辆，同比增长53%；客车产量1.58万辆，同比增长701%；专用车产量0.60万辆，同比增长81%。整体来看，新能源汽车市场在2018年1-5月累计产量达到31.47万辆，同比增长143%。

装机电量方面，5月装机电量为4.49gwh，同比增长214%，环比增长20%。2018年1-5月累计装机电量为12.68gwh，同比增长250%。磷酸铁锂和三元材料是主要的装机电池类型，分别贡献了52%和43%的装机量。

主要观点

装机电量增长显著

• 5月装机电量为4.49gwh，同比增长214%，环比增长20%。
• 2018年1-5月累计装机电量为12.68gwh，同比增长250%。
• 磷酸铁锂5月装机电量为2.36gwh，同比增长375%，占比52%。
• 三元5月装机电量为1.93gwh，同比增长124%，占比43%，三元占比略有下降。

商用车抢装效应明显

• 客车产量增长尤为突出，5月同比增长701%，环比增长118%。
• 宇通客车5月当月装机电量为4312辆，同比增长显著。
• 客车装机电量占比52.64%，成为主要增长点。

乘用车表现

• 乘用车5月装机电量为1.81gwh，占比40.34%。
• 乘用车2018年1-5月累计装机电量为7.17gwh，占比56.52%。
• 5月A00级车抢装导致平均单车带电量小幅下滑，但A0级车占比提升，平均单车带电量仍高于2017年平均水平。

关键信息

装机厂商表现

• 宁德时代：5月装机电量为1.96gwh，占比43.7%，重回第一；2018年1-5月累计装机电量5.44gwh，同比增长557%，累计占比42.91%。
• 比亚迪：5月装机电量为0.54gwh，占比12.1%；2018年1-5月累计装机电量2.56gwh，同比增长300%，累计占比20.19%。
• 亿纬锂能：5月装机电量为0.33gwh，占比7.3%；2018年1-5月累计装机电量0.56gwh，同比增长5123%，累计占比4.00%。
• 孚能科技：2018年1-5月累计装机电量0.56gwh，同比增长31%，累计占比4.40%。
• 国轩高科：2018年1-5月累计装机电量0.82gwh，同比增长145%，累计占比6.41%。
• 比克电池：2018年1-5月累计装机电量0.37gwh，同比增长61%，累计占比2.92%。

市场竞争格局

• 磷酸铁锂：2018年1-5月市场主要由宁德时代（49.7%）、比亚迪（16.3%）和国轩高科（14.7%）占据，合计市占率80.6%。
• 三元材料：2018年1-5月市场主要由宁德时代（41.4%）、比亚迪（24.7%）、孚能科技（8.0%）、比克电池（5.3%）和江苏智航（2.5%）占据，合计市占率81.8%。

车型装机情况

• 乘用车：5月装机电量为1.81gwh，占比40.34%；2018年1-5月累计装机电量7.17gwh，占比56.52%。
• 专用车：5月装机电量为0.32gwh，占比7.01%；2018年1-5月累计装机电量0.73gwh，占比5.76%。
• 客车：5月装机电量为2.37gwh，占比52.64%；2018年1-5月累计装机电量4.79gwh，占比37.73%。

数据来源与时间范围

• 数据来源：GGII，东吴证券研究所
• 报告日期：2018年06月29日
• 分析时间范围：2017年2月至2018年5月

投资建议

• 投资主线：建议关注上游资源锂和钴（如天齐锂业、华友钴业）；材料龙头（如星源材质、新宙邦、杉杉股份、天赐材料、当升科技、创新股份）；全球化核心部件龙头（如汇川技术、宏发股份）。
• 推荐标的：亿纬锂能因其5月装机电量增长显著，表现突出。

风险提示

• 投资增速下降，需关注市场变化和政策影响。