电气设备行业点评：3月装机电量点评，装机量同环比大增，季末冲量显著-20210514-东吴证券-10页_1mb

报告摘要

电气设备行业点评总结

核心内容

2021年3月电动车产量达19.38万辆，同比和环比分别增长274%和99%，符合预期。季末冲量效应显著，电动车产量逐步回归正常水平。其中，乘用车产量18.80万辆，同比增加292%，环比增加99%，纯电乘用车产量达15.97万辆，同比增加305%，环比增加99%。客车产量2049辆，同比增加16%，环比增加3%；专用车产量3779辆，同比增加84%，环比增加226%。1-3月电动车累计产量达44.32万辆，同比上升295%。

2021年3月装机电量为4.54gwh，同比增长209%，环比增长98%。1-3月累计装机电量19.49gwh，累计同比增加243%，基本恢复正常。三元电池装机电量5.12gwh，同比上升135%，环比上升104%，占比60%；磷酸铁锂装机电量3.10gwh，同比上升509%，环比上升80%，占比下降至36%。1-3月累计装机电量中，三元占比59%，磷酸铁锂占比37%。

主要观点

电动车产量强劲增长：3月电动车产量同比和环比大幅增长，市场回暖迹象明显。
装机电量显著提升：3月装机电量同比和环比增长显著，反映出市场需求的回升。
电池类型变化明显：三元电池装机占比略升，而磷酸铁锂装机占比明显提升，表明市场对磷酸铁锂的需求增强。
市场集中度高：宁德时代继续领跑，市占率51.4%，保持第一；LG化学和比亚迪分别位列第二和第三，市占率12.3%和10.7%。
电池厂商表现：宁德时代、LG化学、比亚迪、中航锂电、国轩高科等主要电池厂商装机电量均实现大幅增长，其中宁德时代增长最快。

关键信息

宁德时代：3月装机电量4.39gwh，同比提升259%，环比提升106%，市占率51.4%；1-3月累计装机电量9.29gwh，累计占比47.7%。
LG化学：3月装机电量1.05gwh，同比上升99%，环比上升104%，市占率12.3%；1-3月累计装机电量2.00gwh，累计占比10.3%。
比亚迪：3月装机电量0.91gwh，同比上升39%，环比上升75%，市占率10.7%；1-3月累计装机电量4.12gwh，累计占比21.1%。
中航锂电：3月装机电量0.59gwh，同比提升685%，环比增长142%，排名第四；1-3月累计装机电量1.15gwh，累计占比5.9%。
国轩高科：3月装机电量0.34gwh，同比提升517%，环比提升10%，排名第五；1-3月累计装机电量1.05gwh，累计占比5.4%。
磷酸铁锂与三元市场：磷酸铁锂装机量增长迅速，1-3月累计占比37%；三元装机量占比59%，市场集中度高。

投资建议

主线一：特斯拉及欧洲电动车供应商，包括宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术。
主线二：供需格局扭转/改善而具备价格弹性，关注天赐材料、华友钴业，以及赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份。
主线三：国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头，包括比亚迪、星源材质、欣旺达，以及天奈科技、德方纳米、诺德股份、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气。