20210514-东吴证券-电气设备行业点评_3月装机电量点评_装机量同环比大增_季末冲量显著_10页_1mb

报告摘要

电气设备行业点评总结

核心内容

2021年3月电动车产量达到19.38万辆，同比增加274%，环比增加99%，显示出强劲的市场反弹。其中，纯电乘用车产量为15.97万辆，同比增加305%，环比增加99%，成为主要增长动力。客车产量为2049辆，同比增加16%；专用车产量为3779辆，同比增加84%。1-3月电动车累计产量达44.32万辆，同比上升295%，显示市场逐步恢复正常。

主要观点

装机电量增长显著：3月装机电量为4.54GWh，同比增长209%，环比增长98%。1-3月累计装机电量为19.49GWh，累计同比增加243%，表明市场回暖。
三元电池表现强劲：3月三元装机电量为5.12GWh，同比增长135%，环比增长104%，占装机总量的60%。1-3月累计装机电量为11.58GWh，同比增长176%，占比59%。
磷酸铁锂装机量大幅提升：3月磷酸铁锂装机电量为3.10GWh，同比增长509%，环比增长80%，占比下降至36%。1-3月累计装机电量为7.30GWh，同比增长4921%，占比37%。
宁德时代持续领先：宁德时代3月装机电量为4.39GWh（含时代上汽），同比增长259%，环比增长106%，市占率51.4%，保持行业第一。
市场集中度高：铁锂前五家厂商合计占92.8%的市场份额，宁德时代市占率62.3%；三元市场前五家厂商占80.5%的市场份额，宁德时代市占率42.4%。
车型分布：乘用车仍是装机主力，3月装机电量为7.81GWh，占92%；客车和专用车分别占5%和3%。

关键信息

电动车产量：
- 3月：19.38万辆，同比+274%，环比+99%
- 1-3月累计：44.32万辆，同比+295%
装机电量：
- 3月：4.54GWh，同比+209%，环比+98%
- 1-3月累计：19.49GWh，同比+243%
电池类型表现：
- 三元电池：3月装机5.12GWh，同比+135%，环比+104%，占比60%
- 磷酸铁锂：3月装机3.10GWh，同比+509%，环比+80%，占比36%
主要电池厂商：
- 宁德时代：3月装机4.39GWh，同比+259%，环比+106%，市占率51.4%
- LG化学：3月装机1.05GWh，同比+99%，环比+104%，市占率12.3%
- 比亚迪：3月装机0.91GWh，同比+39%，环比+75%，市占率10.7%
- 中航锂电：3月装机0.59GWh，同比+685%，环比+142%，市占率6.9%
- 国轩高科：3月装机0.34GWh，同比+517%，环比+10%，市占率4.0%
车型装机情况：
- 乘用车：3月装机7.81GWh，同比+249%，环比+103%，占比92%
- 客车：3月装机0.44GWh，同比+10%，环比+21%，占比5%
- 专用车：3月装机0.29GWh，同比+126%，环比+204%，占比3%

投资建议

主线一：特斯拉及欧洲电动车供应商：包括宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术。
主线二：供需格局扭转/改善具备价格弹性：关注天赐材料、华友钴业，以及赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份。
主线三：国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头：包括比亚迪、星源材质、欣旺达，以及天奈科技、德方纳米、诺德股份、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气。