20230726-华安证券-山西汾酒-600809.SH-公司延续高势能_全年目标预计无忧_4页_478kb

总结

• 业绩超预期：2023年上半年，山西汾酒营收增长240%，净利润增长352%，基本符合预期。
• 产品表现：腰部产品如青20、青25动销优异，青花系列占比提升，带动收入增长。
• 盈利能力：净利润率达309%-356%，费用优化和毛利率提升改善了盈利。
• 公司战略：汾酒复兴纲领聚焦产品结构优化和营销体系完善，下半年目标明确。
• 投资建议：维持“买入”评级，预测2023-2025年营收增速241%-207%，净利润增速294%-246%。
• 风险提示：宏观经济不确定性、高端化进程风险和青花系列增长风险。