20230831-太平洋-海泰新光-688677.SH-第二季度订单波动_未来增长依然可期_5页_1mb

海泰新光2023年半年度报告分析

公司概况： 海泰新光是一家医疗器械公司，专注于医用内窥镜器械和光学产品的制造与供应。该公司是史赛克荧光内窥镜系统的独家核心部件供应商。

财务表现（2023年上半年）： 公司实现营业收入268亿元，同比增长3648%；归母净利润89亿元，同比增长1185%；扣非归母净利润86亿元，同比增长1732%。如果剔除股份支付和投资损失影响，核心业绩增长更为稳健。毛利率为64.12%，同比下降16.9个百分点，主要受股份支付费用影响。

第二季度波动： 第二季度营收119亿元，同比增长1619%，但归母净利润同比下降728%，扣非归母净利润同比下降5.8%，主要由于史赛克新产品1788系统上市导致发货速度放缓。预计1788系统三季度全面上市，四季度加速放量，将带动订单恢复。

主营业务分析： 医用内窥镜器械收入211亿元，同比增长462.6%；光学产品收入5.55亿元，同比增长73.4%。公司与史赛克合作深化，提供优质部件；同时拓展其他业务，如关节镜、鼻窦镜等，并开发自主品牌和3D内窥镜系统。

风险与展望： 主要风险包括下游客户需求不及预期、医疗政策变化、汇率波动。太平洋证券维持“买入”评级，预测2023至2025年营业收入年均增速23.53%-31.58%，归母净利润年均增速1893%-3312%，未来毛利率和净利率有望改善。

投资建议： 公司核心业务增长潜力大，短期订单波动是暂时性因素，长期前景乐观，建议投资者关注。