美农月报确认单产下调，美豆引领连粕应声走强-20210816-中州期货-19页_1mb

美农月报确认单产下调，美豆引连粕应声走强总结

核心内容

本报告主要分析了2021年8月美豆及豆粕的市场行情、基本面变化及未来走势展望。美农月报下调了美豆新作单产和产量预估，叠加美国产区干旱天气，推动美豆价格上涨，连粕随之走强。同时，国内疫情对物流运输的影响支撑了现货市场，但区域差异显著。报告还涉及豆粕库存、基差走势、CFTC持仓变化及未来市场策略建议。

主要观点

美豆周度行情回顾

• 价格走势：CBOT主力11月合约周度上涨27美分，涨幅2%。
• 驱动因素：美农8月报告下调单产预估，美国产区干旱少雨，双重因素推动价格上涨。
• 技术指标：MA5、MA10、MA60等均线呈震荡走势，显示市场情绪偏多。

连粕周度行情回顾

• 价格走势：连粕主力合约M01周度上涨85元，涨幅2.4%。
• 驱动因素：跟随美豆上涨，国内疫情对物流的影响支撑现货市场。
• 基差变化：基差均价下跌40-60元，除华北地区外其他区域基差为负。

豆粕现货与基差走势

• 现货价格：沿海油厂价格在3620-3680元/吨，周度上涨20-40元。
• 区域差异：华北和山东地区基差偏强，华东因疫情基差最低，南方偏弱。
• 库存变化：豆粕库存继续下降，山东和华东地区降幅明显，因下游备货心理增强。

关键信息

美豆基本面分析

• 单产下调：USDA将新作单产下调至50蒲/英亩，产量预估下调至43.39亿蒲，环比减少6600万蒲。
• 结转库存：结转库存维持不变，仍为1.55亿蒲。
• 旧作出口：2020/21年度美豆出口销售净增9.69万吨，装船量维持低位。
• 天气影响：优良率维持前值，天气仍是市场关注重点。

全球大豆供需变化

• 中国需求：中国2021/22年度大豆压榨和进口需求分别下调200万吨和100万吨，结转库存增加200万吨至3300万吨。
• 南美情况：巴西和阿根廷期初库存小幅下调，影响全球供需平衡。
• 全球库存：全球大豆期末库存预计为96.15百万公吨，较7月增加。

市场操作与持仓

• CFTC净多持仓：美豆净多持仓周度增加13908手，季节性走势显示未来两个月可能继续回升。
• 国内压榨：预计8月以后进口大豆到港压力缓解，下周油厂压榨量或回升。

行情展望与策略推荐

美豆展望

• 短期走势：预计在1300美分上下震荡，因USDA报告未改变前期震荡格局。
• 关注因素：PF作物巡查、天气变化、中国进口数据及出口情况。

连粕展望

• 短期走势：连粕价格回升至3600元上方，下周关注关键节点表现。
• 市场预期：国内资金对连粕仍持多头预期，回调后有低位买入机会。
• 消费预期：下游企业采购趋缓，豆粕消费或重新陷入低潮。

策略推荐

• 单边策略：M01合约短期维持3600上下震荡，无明显驱动下不轻易做空。
• 套利策略：关注豆粕月间价差正套机会，包括M11-1和M1-5价差扩大。

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