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美豆单产确定总结

核心内容

USDA于2021年8月发布了新的供需报告，下调了美国2021/22年度大豆单产至50蒲/英亩，比7月报告减少0.8蒲/英亩。相应地，新作产量也减少至43.39亿蒲，低于7月的44.05亿蒲。尽管单产和产量下调，但USDA同时下调了压榨和出口量，使得期末结转库存与7月保持一致。整体来看，此次报告偏向偏多，为未来美豆市场奠定了基调。

主要观点

1. 美豆单产与产量

   • 美国大豆单产预估下调，表明市场对产量预期有所降低。
   • 新作产量减少，但压榨和出口量同步下调，导致期末库存不变。
   • 8月报告对美豆单产的调整可能影响后续价格走势。

2. 国内豆粕市场

   • 国内8月大豆到港量预计为747.32万吨，豆粕提货量预计为626.09万吨，压榨量预计为797.46万吨，较上次减少6.98万吨。
   • 国内豆粕市场整体供需平衡，但饲料需求仍偏弱。

3. 压榨与养殖利润

   • 生猪均价为15.5元/公斤，生猪期货升水，但养殖利润仍为负。
   • 猪料比价远低于平衡点，表明饲料成本压力较大。
   • 随着三季度猪肉消费季节性增加，预计未来2-3个月内压榨利润将有所恢复。

4. 市场操作建议

   • 推荐单边做多M09合约，基于美豆单产偏低和国内库存偏紧的预期。

关键信息

• USDA报告：8月报告下调美豆单产至50蒲/英亩，产量降至43.39亿蒲，期末库存保持不变。
• 天气与政策关注：后续需关注美国天气变化及生物能源政策调整，这些因素可能影响单产和需求。
• 国内供需情况：8月大豆到港量、豆粕提货量及压榨量均有所变化，但整体供需趋于平衡。
• 价格走势预期：由于美豆单产偏低，国内库存偏紧，市场对豆粕价格持看涨态度。
• 投资风险提示：非洲猪瘟疫情反复可能对国内养殖需求造成影响，需密切关注。

关注点

1. 非洲猪瘟发展：疫情可能影响生猪养殖需求，进而影响豆粕消费。
2. 疫情发展情况：需持续跟踪国内疫情动态，评估对饲料市场的影响。
3. 美国天气：天气变化可能对美豆单产产生进一步影响，需关注后续天气预报。

市场回顾与图表分析

• 图表展示了不同地区豆粕基差及价差情况，显示市场对豆粕价格的预期波动。
• 国内豆粕市场供需数据表明，8月提货量和压榨量略有调整，但整体维持稳定。

分析结论

综上所述，当前美豆市场因单产下调而呈现偏多趋势，国内豆粕市场在库存偏紧与养殖利润恢复的背景下，存在上涨潜力。投资者可考虑在M09合约上采取做多策略，但需警惕非洲猪瘟疫情和美国天气变化带来的不确定性。