20230520-新湖期货-铝_去库但消费趋弱_铝价反复震荡_4页_825kb

铝市场分析总结

一、一周行情回顾

期货铝价本周期出现大幅反弹，主要受益于宏观面情绪改善和库存持续去化，导致空头资源动摇和空头回补。沪铝主力2307合约价格最高达到18430元/吨，周涨幅达275%，最终收于18290元/吨。外盘方面，LME三月期铝价自2200美元/吨反弹至23125美元/吨水平，周涨幅178%，但美元指数走强抑制了反弹。整体上，价虽受支撑，但缺乏需求支撑导致波动。

二、现货市场情况

现货铝市场前期表现活跃，下游和贸易商接货积极性高，但随着铝价攀升，下游终端消费未实际改善，接货意愿减弱。价格区间在18000-18600元/吨，价差收窄。出库量虽回升（如上周铝锭出库164万吨），但实际消费不理想，终端消费走弱可能反馈为出库下降。库存去化支撑了价格，但现货升水走强反映消费压力。

三、库存变化情况

本周铝库存总体去化明显。LME铝库存下降148万吨至555万吨，注销仓单占比降至32.43%。中国上期所铝锭库存下降183万吨至1862万吨，主要在江苏和河南地区减少。铝锭产量低因铝水比例高居，进一步推动库存下降，虽消费偶有韧性，但整体消费趋弱。

四、行情展望

短期铝价或震荡反复，受宏观因素（如美国债务上限谈判）影响较大。尽管库存去化和成本下降（如原材料价格下跌）提供支撑，但终端消费趋弱将逐步反馈。中期看，消费走弱可能在库存上显现，复产预期和成本下移拖累价格，建议中期逢高做空。风险包括宏观经济不确定性，需警惕价格波动。