20240917-国泰期货-铝_传统大有色集体反弹_微观去库加快助推价格_氧化铝_趁势上扬_现货仍坚挺_16页_2mb

铝及氧化铝市场分析总结

核心内容概述

2024年9月17日，铝及氧化铝市场整体呈现反弹走势。沪铝主力合约价格持续上涨，LME铝在休市期间亦录得涨幅，显示市场情绪有所改善。氧化铝价格同步上扬，现货市场表现坚挺，限制了期货合约价格的贴水空间，为铝价提供底部支撑。然而，市场仍面临供需矛盾，短期现货坚挺与远期供应增加形成拉锯，同时需关注宏观因素对市场的潜在影响。

主要观点

1. 铝价走势

• 沪铝主力合约：上周初触及万九关口后持续反弹，显示出一定的上涨动能。
• LME铝：在国内外政策预期提升与海外降息临近的背景下，录得涨幅。
• 现货升贴水：铝锭现货价格对期货近月合约的升贴水在近期有所收窄，表明市场预期趋于一致。
• 库存变化：国内铝锭社会库存去化加快，本周去库5.9万吨至72.8万吨，显示需求端有所支撑。

2. 氧化铝走势

• 价格反弹：氧化铝价格连日反弹，跟随大有色板块共振上行。
• 现货坚挺：山西、河南、山东、内蒙古等地报价持续上涨，河南涨幅较大，现货均价上升。
• 价差波动：氧化铝月间价差频繁切换，市场对远期供应压力与短期需求之间的矛盾持续。

3. 市场情绪与宏观影响

• 宏观情绪改善：国内政策预期提升、海外降息临近，对传统大有色板块的风险情绪定价有所改善。
• 关注点：9-10月数据端变动及11月美国大选对消费格局的影响，需警惕宏观情绪切换对市场的影响。

关键信息

1. 期货市场数据

• 沪铝主力合约收盘价：19725元/吨，成交量158697手，持仓量127238手。
• LME铝3M收盘价：2414美元/吨，成交量16024手，注销仓单占比57.52%。
• 近月合约对连一合约价差：-45元，买近月抛连一跨期套利成本67元。

2. 现货市场数据

• 国内铝锭社会库存：本周为72.8万吨，环比去库5.9万吨。
• 铝锭精废价差：264元，显示精铝价格高于废铝。
• 铝板带产量：周度持续环比上行，显示需求端偏强。

3. 氧化铝市场数据

• 国内氧化铝平均价：3973元/吨，连云港到岸价4125元/吨。
• 山东氧化铝价对期货主力升贴水：-1元，显示现货略低于期货。
• 澳洲FOB价：545美元/吨，显示海外供应端价格相对稳定。

4. 库存变化

• 国内铝锭库存：本周为72.8万吨，环比去库0.8万吨。
• LME铝锭库存：82万吨，环比增加1万吨，显示海外市场供应相对稳定。

5. 资金流向

• 沪铝沉淀资金：438474万元，近10日资金流出-12311万元，显示市场资金流向偏弱。

6. 持仓变化

• LME铝投资机构多头持仓：574394.75万手，环比增加3038.85万手。
• 商业企业净多持仓：显示市场参与者对铝价的多头情绪有所增强。

7. 原料端

• 铝土矿价格：澳洲、印尼、几内亚进口价格均保持稳定，阳泉含税现货矿山价610元/吨。
• 预焙阳极市场价：4354元/吨，显示原料成本有所支撑。

8. 下游需求端

• 铝加工利润：铝棒加工费较上周回落120元/吨至210元/吨，铝型材产能利用率小增。
• 出口表现：铝板卷出口盈亏为2584元/吨，显示出口需求尚可。

市场展望

• 短期趋势：铝价因供需格局改善及宏观情绪改善而反弹，但需警惕远期供应增加带来的压力。
• 关注点：国内终端行业如房地产及光伏市场变化，以及海外宏观情绪波动。
• 操作建议：建议投资者关注国内外政策及数据变化，谨慎应对市场波动。

风险提示

• 宏观不确定性：海外宏观情绪切换快速，11月美国大选可能对市场产生冲击。
• 供需矛盾：现货坚挺与远期供应压力并存，导致月间价差频繁切换。
• 市场波动：建议投资者根据自身风险承受能力进行操作，不依赖单一报告决策。

结论

铝及氧化铝市场在近期呈现反弹态势，主要受宏观情绪改善和供需格局短期偏强的影响。然而，市场仍面临供需矛盾和宏观不确定性，需持续关注国内外政策及数据变化，以应对潜在波动。