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铝价周度总结

一、一周行情回顾

本周铝价整体呈现反弹走势，宏观面悲观情绪有所缓解。美国通胀超预期攀升曾引发市场对美联储7月加息的担忧，但随后美联储官员对加息预期进行降温，市场情绪改善。国内电解铝库存持续去化，也对空头形成压制。

• 沪期铝主力2209合约：周初延续反弹，一度冲高至18275元/吨，但随后震荡调整，周五收于17970元/吨，周涨幅为4.93%。
• LME三月期铝价：周初快速反弹至2400美元/吨以上，最高达2469.5美元/吨，周五在2450美元/吨附近波动。

图1和图2展示了沪期铝与LME三月期铝的价格走势，表明铝价在宏观因素和供应收紧的推动下有所回升。

二、现货市场情况

现货市场整体表现平稳，价格企稳激发了中间商和贸易商的接货意愿，但下游采购量仍有限。

• 华东市场：主流成交价从17750元/吨反弹至17900元/吨，最高接近18000元/吨。
• 广东市场：主流成交价从17700元/吨攀升至17900元/吨，最高17920元/吨。
• 价差情况：华东与广东价格仍呈倒挂，但价差有所收窄。
• 基差变化：现货由升水转为贴水，贴水幅度小幅扩大，最低至-35元/吨。

图3展示了A00铝锭现货成交价对沪期铝近月合约的升贴水情况。

三、库存变化情况

本周库存继续去化，显示市场供需关系有所变化。

• 伦交所铝库存：继续去库1.98万吨，总库存降至31.3万吨。
• 注销仓单：降至16.35万吨，占比为52.2%。
• 上期所铝锭库存：止降微增527吨，总库存升至19.12万吨。
• 各地库存：上海去库511吨，广东和江苏分别增加713吨和691吨。
• 仓单变化：本周仓单大幅减少1.89万吨至6.55万吨。
• 显性库存：国内主要消费地铝锭库存下降4.1万吨至66.7万吨，铝棒库存仅下降0.45万吨至10.9万吨。

图4和图5展示了国内主要消费地铝锭出库量及伦铝库存变化情况。

四、行情展望

1. 宏观面分析

• 欧央行加息：超预期加息50个基点，欧元走强、美元走弱，为铝价提供一定支撑。
• 美联储加息预期：虽然加息100个基点的预期有所降温，但不排除超预期加息的可能性。
• 国内政策：国务院表示不为短期经济增长透支增长，大规模刺激政策预期落空，对金属价格形成利空。

2. 基本面分析

• 产量增长：国内原铝产量持续增长，6月同比增长3.2%，上半年累计增长0.7%。
• 消费疲弱：尽管汽车和光伏市场有所回升，但地产市场依旧疲弱，整体消费仍偏弱。
• 库存去化：短期显性库存可能继续去化，但产量增长势头未减，预计后期库存将止降回升。
• 成本变化：氧化铝价格基本稳定，预焙阳极价格可能因原油价格回落而下跌，电价也有下降趋势，电解铝成本呈现稳中有降态势。

3. 总体判断

• 短期走势：铝价反弹缺乏持续动力，操作上建议短线以逢高偏空为主。
• 中长期趋势：海外加息及高通胀对经济增长的抑制作用将逐步显现，对铝价形成中长期利空。
• 消费前景：地产市场疲软、淡季高温及疫情反复将继续压制铝加工企业开工率，消费难以明显改善。

五、分析师信息

• 分析师：孙匡文
• 从业资格号：F3007423
• 投资咨询从业证书号：Z0014428
• 联系方式：电话：021-22155609，邮箱：sunkuangwen@xhqh.net.cn

六、免责声明

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