20230520-新湖期货-新湖能化PP周报_25页_8mb

报告摘要

本报告分析了2023年5月PP（聚丙烯）市场的供需、价格走势、库存情况、价差变化及未来展望。整体来看，PP市场面临供应增加、需求疲软和库存压力等多重因素影响，市场情绪偏空。

近期走势：PP主力合约价格下跌，市场整体表现偏弱。
供应情况：
- 2023年1-4月，国内PP（含PP粉）累计产量1099万吨，同比增加2%。
- 2023年1-3月，PP新料累计进口量110万吨，同比增加1%；PP均聚进口量78万吨，同比增加14%。
- 2023年1-3月，PP新料总供应量为936万吨，累计同比增加1%。
- 2023年PP总供应预计同比增长8%。
- 5月PP检修装置较多，但新产能投放较少，开工环比小幅提升。
需求情况：
- 下游部分工厂复工，PP下游开工环比提升，但整体需求未明显好转。
- 2023年1-3月，PP表观需求量904万吨，累计同比基本持平。
- BOPP新订单跟进不佳，成品库存压力较大，厂家备货意愿弱。
- PP下游多个行业开工同比不及往年。
库存与仓单情况：
- 整体库存去化速度较慢，PP生产企业库存累库。
- PP仓单为4049手，持仓量较高，空单持仓集中。
价差情况：
- 09合约基差走弱，5-9跨月价差约50元/吨。
- L-PP价差预计继续走扩，买L空PP套利可持有。
- 粒粉价差走扩，共聚与拉丝价差较高，暂时未对标品排产造成影响。
- 一级回料价格6450元/吨，新回料价差收窄。

PP供应：国内PP供应持续增长，新产能投放压力较大，2023年预计同比增长8%，远高于PE。
PP需求：下游需求疲软，BOPP订单跟进不力，成品库存压力大。
库存去化：整体库存去化速度缓慢，PP生产企业库存累库。
价差策略：
- L-PP价差预计继续扩大，长期来看，买L空PP套利可持有。
- 09合约基差走弱，需关注后续走势。
- PP粒与粉价差走扩，共聚与拉丝价差较高，影响排产决策。
出口情况：东南亚PP价格高于内盘，出口窗口打开，预计5月PP出口量环比有增量。
宏观经济：市场对未来宏观经济存在担忧，可能进一步压制PP需求。
检修与投产：
- 5月PP检修集中，实际检修损失高于预期。
- 6月开始多套新装置有投产计划，PP新产能压力逐步上升。
- 2023年新增PDH装置较多，需关注PDH利润情况。